A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Читать 8 минут

Недельный обзор №22

Данный обзор показывает, как инвестор оценивает разные сектора экономики и ищет интересные акции для инвестирования. Недельный обзор надо смотреть в совокупности с обзором каждой компании по отдельности, так как в недельном обзоре сравниваются общие моменты, а в обзоре только одна компания. Недельный обзор можно делать раз в неделю/месяц/квартал/год в зависимости от сроков инвестирования и наличия свободного времени.

Справка:

EV/EBITDA или Р/Е меньше 2 - компания очень дешевая

EV/EBITDA или Р/Е до 5 хорошая цена

EV/EBITDA или Р/Е больше 5 - дорого, если компания не растущая

EV/EBITDA или Р/Е больше 7-8- компания очень дорогая.

Net debt/EBITDA больше 2 - у компании большая долговая нагрузка

Нефтянка

Image for post
Image for post

Мультипликаторы подросли. Все еще дешево стоят Лукойл, Сургутнефтегаз, Газпромнефть, но отчеты за 3 кв. могут все поменять. Ждем отчеты за 3 кв. 2020 год.

Нефть в течении недели предпринял попытку роста и даже показал 41,5$ за бочку, но закрылся в районе 40$, что все равно выше чем неделю ранее:

Image for post

Цены на газ вторую неделю идут в обратном направлении нефти, котировки за неделю упали до 2,963$:

Image for post

СД Новатэка в декабре рассмотрит вопрос повышения размера дивидендов.

В секторе интересны:

Лукойл и Газпром из – за роста размера дивидендов;

Сургутнефтегаз из – за большого валютного депозита;

Газпром нефть из – за не сокращения добычи ОПЕК+.

Транспорт

Image for post
Image for post

Globaltrans выглядит дешево и платит высокие дивиденды. Если финансовые показатели не ухудшатся, акции могут в теории платить 20% годовых. Что в перспективе даст рост котировок в 2 раза.

В секторе интересны:

НМТП и Globaltrans из – за высокой дивидендной доходности.

Удобрения

Image for post
Image for post

В пятницу Фосагро бурно отреагировал на рекордные дивиденды за 3 кв. 2020 года. Я сам долго ждал этого дня, но не дождался и продал акции в сентябре 2019 года.

Image for post

В понедельник выйдет отчет за 3 кв. 2020 года, узнаем откуда такая щедрость. Может цены на удобрения пошли вверх (помните пару обзоров назад еще выкладывал картинку с ценами на удобрения?)

По мультипликаторам:

Акрон стоит очень дорого.

Фосагро дорого.

В секторе интересен:

Фосагро из – за возможного разворота цен на удобрения. (возможно уже случилось, отчет обязательно проанализируем)

Химия

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет, акции немного припали.

Казаньоргсинтез и НКНХ очень дорого.

Саратовский НПЗ преф. стабильная дивидендная акция. За 9 мес. 2020 года уже заработали 1060₽ дивидендов на 1 акцию.

В секторе интересен:

Саратовский НПЗ преф как дивидендная акция;

Ритейл

Image for post
Image for post

В секторе с 3 кв. 2020 начал использовать МСФО 16 (пока только Магнит и X5 retail group и Детский мир).

ПО Детскому миру кажется, что мультипликаторы сильно подешевели и можно покупать, но нет. Так как этот скачек связан с переходом с МСФО 17 на МСФО 16. Если пересчитать на 2 кв. 2020 года по МСФО 16, то EV/EBITDA был 6,15, а сейчас 5,85.

Новостей по сектору нет.

В секторе интересны:

Лента из – за дешевизны, погашения долга и дивидендов в 2021 – 2022 годах;

Магнит, X5 retail group из – за роста бизнеса.

Сельское хозяйство

Image for post
Image for post

Русагро порадовал своим производственным отчетом. Выручка растет высокими темпами и Мультипликаторы средние для растущей компании.

Черкизово тоже выглядит дешево.

Котировки Русской Аквакультуры после разгона обратно вернулись к обычному состоянию.

Ждем отчеты за 3 кв. 2020.

В секторе интересны все три компании из-за перспектив роста бизнеса.

Пищевая промышленность

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

Мультипликаторы без изменений.

Телекоммуникация

Image for post
Image for post

МТС продолжает скупать свои акции с рынка. Скоро могут и погасить акции.

Синим квадратом выделил все казначейские акции, но в первую очередь могут погасить акции только из зеленого квадрата.

Image for post

Погашение акций в будущем даст рост дивидендных выплат на 1 акцию и рост котировок.

Отчет Veon нейтральный, EBITDA в боковике.

Таттелеком отчиталась о росте прибыли по итогам 9 мес. 2020 года. Дивиденды будут хорошими. За 9 мес. 2020 года уже заработали примерно 0,024₽ дивидендов на 1 акцию, что соответствует ≈ 7% ДД.

Мультипликаторы без изменения.

В секторе интересны:

VEON – дешевый телеком;

МТС из – за погашения акций и роста дивидендных выплат;

Таттелеком – дешевый телеком, дивидендная акция как Саратовский НПЗ преф или Пермэнергосбыт.

Черная металлургия

Image for post
Image for post

ММК, Северсталь и НЛМК стабильно платят дивиденды. Впереди выплаты за 3 кв. 2020 года.

В секторе интересны:

Распадская дешевый угольщик;

ММК – дешевый металлург.

Цветмет

Image for post
Image for post

СД ГМК Норникель рекомендовал выплатить 623,35₽ дивидендов на акцию по итогам 9 мес. 2020 год.

Алюминий уже 1904,5$ за тонну:

Image for post

С каждым долларом роста цен на алюминий растет рентабельность Русала все выше и выше.

Альтернативный взгляд на Русал.

Если представить, что Русал состоит из двух компания (например, как АФК Система):

1. Компания, которая производит алюминий (Алюминиевый бизнес);

2. Компания, которая владеет акциями ГМК Норникель.

И также построим матрицу для Русала, то получается, что EV Русала (капитализация + чистый долг) = 890,9₽ млрд, а с другой стороны стоимость двух бизнесов: Доля в ГМК Норникель (886,7₽ млрд) + Алюминиевый бизнес (цену мы не знаем, возьмем как Y).

Тогда получается баланс:

Y+886,7₽ млрд = 890,9₽ млрд

или Y= 890,9₽ млрд - 886,7₽ млрд.

т.е Y= 4,2₽ млрд (Алюминиевый бизнес)

Image for post
Image for post

Может ли стоит Алюминиевый бизнес, который производит примерно 3,7 млн тонн алюминия, стоит 4,2₽ млрд или 1 100₽ за 1 тонну алюминия, при том, что на бирже тонна алюминия стоит примерно 144 000₽ за тонну?

Image for post

Конечно сейчас рентабельность бизнеса низкая, но по итогам 2019 года компания примерно получила 236$ EBITDA с каждой тонны, что явно выше 1100₽.

Image for post

Про дивиденды ГМК Норникеля. На долю Русала приходится ≈ 27₽ млрд или 1,8₽ на 1 акцию Русала. Что очень даже не плохо!

Надо отметить, что такая оценка компании существует не первый год и неизвестно, когда акции вырастут. Чисто математически, если компания погасит долг полностью акцию могут вырасти до 60₽ и даже в этом случае алюминиевый бизнес будет бесплатным. В долгосрочной перспективе считаю, что акции могут вырасти и до 100₽.

В секторе интересен Русал.

Золото и Алмазы

Image for post
Image for post

На мой взгляд сейчас опасно брать акции золотодобытчиков (про это говорю уже несколько месяцев). Почему я так считаю? Потому что сейчас золото на пике и многие акционеры стараются продать свои доли или всю компанию целиком.

Если хотите инвестировать в добычу золота, то Petropavlovsk лучший вариант. EV/EBITDA 5,89 против 11 – 12 у других компаний.

Золото в районе 1950$ за унцию:

Image for post

В секторе интересны:

Алроса с перспективой восстановления спроса на алмазы к концу 2021 года.

Petropavlovsk – решение корпоративного конфликта.

Генерация

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе интересен:

Русгидро из – за роста выработки, что в будущем увеличит денежный поток и повысит дивиденды.

Распределительные сетевые компании

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

Мультипликаторы без изменений.

В секторе интересны:

Ленэнерго преф как дивидендная акция;

ФСК как дивидендная акция.

Финансы и банки

Image for post
Image for post

Мосбиржа стоит очень дорого. Отчет Мосбиржи.

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

БСП очень дешевый.

Сбербанк уже торгуется дороже капитала:

Image for post

В секторе нет интересных акций.

Холдинги

АФК Система:

Image for post
Image for post

IPO Ozon все ближе и ближе.

Россети без идей и новостей.

Image for post
Image for post

В секторе интересна АФК Система.

Строительство

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет. Мультипликаторы средние.

Строительные компании себя чувствуют очень даже хорошо из – за программы льготного ипотечного кредитования, но это не вечно.

В секторе интересен:

Эталон как дивидендная акция.

Макроэкономика

Новостей по макроэкономике нет.

37 просмотров
Добавить
Еще
A.S. Ismagilov
Подписаться