A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 6 minutes

Обзор добычи и переработки урана

Сейчас все говорят про ВИЭ, углеродный след, отказаться от газа и нефти. Но что будет с миром где выработка электроэнергии зависит от природы, сейчас мы уже видели такое в сельском хозяйстве, где урожай зависит от благосклонности погоды.

Если погода хорошая, то и урожай хороший. Но мы не можем такое позволит в энергетике, так как энергия нужна каждый день. Поэтому на мой взгляд один из вариантов выхода из ситуации это атомная энергетика. Тем более атомная энергетика — это чистая энергия, но пока есть вопросы к безопасности. Хотя, как часто мы слышим про какие-то серьезные ЧП из сферы атомной энергетики?

Этот пост посвящен добыче урана и дальнейшей переработки.

Схема выглядит следующим образом:

1. Добывают уран (закись – окись урана U3O8);

2. Производство фторида урана (UF6).

3. Производство ТВЭЛ (Тепловыделяющий элемент).

Image for post

Так как на российском рынке нет возможности купить акции компаний, связанных с ураном, рассмотрим рынок США.

Сейчас рынок урана в нисходящем тренде. Цены на многолетних минимумах:

Image for post

Если раньше рынок США сам добывал уран, то начиная с 1980х годов в основном импортирует и на сегодняшний день импорт составляет 100%. Основная причина конечно же низкая цена на уран.

Image for post

До 2019 года на американском рынке были представлены следующие компании:

Image for post

Некоторые компании из Канады.

Пик добычи пришелся на 2014 год, а потом начался спад. Некоторые компании ушли с рынка. Westwater Resource теперь занимается графеном и аккумуляторами. Некоторые законсервировали.

На сегодняшний день не все перечисленные акции можно купить через российских брокеров и то нужен статус квалифицированного инвестора.

Cameco (можно купить акции через российского брокера)

Компания занимается:

1. Добычей урана;

2. Производством фторида урана;

3. Производством ТВЭЛ для реактором типа CANDU.

Можно сказать, что компания вертикально интегрирована.

Сегмент добычи сейчас практически не работает. Из – за экономической ситуации на рынке (низких цен на уран) компания остановила все высоко рентабельные рудники что бы не давить на рынок дешевым сырьем и дальше ухудшать ситуацию. Чувствуете разницу? В отличии от некоторых стран, в Канадских компаниях не хотят продавать свои ресурсы дешево, хотя и себестоимость низкая.

Image for post

С 18 года работает только Cigar Lake. Это третий по себестоимости рудник компании. Самые лучшие McArthur River/Key Lake и Inkai (Казахстане) простаивают.

Image for post

Справка:

ISR – технология подземного скважинного выщелачивания;

UG – шахта;

OP – открытый способ.

Возвращаясь к стратегии передерживания высокорентабельных рудников, пока цена на уран низкая компания закупает их на рынке и далее производит фторид урана и ТВЭЛ.

Объемы производства сегмента топливные услуги - стабильны.

Image for post

Теперь финансы:

Видно, что выручка сегмента добыча урана вносит ощутимый вклад в общую копилку.

Выручка «топливные услуги» также стабильная, но вклад не большой.

Компания распродает запасы.

Image for post

Рентабельность добычи снизилась из – за снижения добычи. Рентабельность топливного сегмента стабильная.

Image for post

Ситуация на рынке тяжелая. Стабильной прибыли нет. Но компания держится.

Image for post

На операционном уровне компания прибыльная.

Image for post

Средняя рентабельность бизнеса 10%.

Image for post

Долг не большой.

Image for post

Energy Fuels (можно купить акции через российского брокера)

Компания заморозила активы, в режиме ожидания.

Image for post

У компании много урановых рудников, но самый лучшей Nichols Ranch в текущих условиях не может конкурировать на рынке.

Image for post

Компания также занимается редкоземельными металлами, но выручки почти нет, одни убытки.

Image for post
Image for post

Долг не большой.

Image for post

Ur – Energy

Это очень маленькая компания по объемам добычи и продажи.

Image for post

Выручка маленькая, прибыль не стабильная

Image for post

На операционном уровне компания периодически убыточная.

Image for post

Долг не большой и снижается. Один из причин почему компания все еще на плаву – это доп эмиссия акций.

Image for post

Westwater Resource (можно купить акции через российского брокера)

Компания занимается графеном.

Отчет даже не смотрел.

Peninsula Energy

Маленький стартап. Не особо интересен. Тем более нет возможностей купить акции.

Image for post

UEC (можно купить акции через российского брокера)

Обычная американская компания. Выручки нет. Можно сказать, стартап который еще не начал продавать.

Image for post

Дополнительно:

Denisson Mines (можно купить акции через российского брокера)

Компания из Канады, которая в 2023-2024 году планирует запустить добычу урана. Участок будет очень рентабельным. Себестоимость добычи 8,9$ при цене на уран 32$. На уровне Казатомпрома.

Image for post

Из – за разработки уранового участка у компании большие убытки.

Image for post

Пока основной бизнес это консервация старых шахт.

Image for post

Компания убыточная.

Image for post
Image for post

Казатомпром (можно купить акции через российского брокера)

И на десерт не большой обзор топа – 1 в мире. Казатомпром.

Image for post

Так как квартальных данных у компании до 2019 года не было, поэтому история маленькая. Снижение добычи конечно же связано с ковид.

Image for post

У компании самые лучшие активы в этом секторе. Поэтому финансовые результаты впечатляющие.

Image for post

Курс на 30.01.2020 1 доллар=424,22 тенге=76,25 руб.

Image for post

Рентабельность очень высокая.

Image for post

Долг не большой.

Image for post

Выводы:

В целом сектор, особенно в Америке побитый, что видно по мультипликаторам. Многие компании заморозили добычу до лучших времен. Кто - то из – за того что расходы выше доходов, кто-то не хочет продавать дешево.

Image for post

В сухом остатке мы имеем 2 крепкие компании: Казатомпром и Cameco Corp.

Cameco Corp также мог бы стоить дороже, если бы не работал на покупном сырье, а разрабатывал свои рудники. Но рост цен на уран позитивно скажется на финансовых результатах компании, так как они запустят свои рудники.

Также потенциально интересен Denisson Mines, но полноценная добыча начнётся только в 2023 году.

22 views
Add
More