A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 9 minutes

Недельный обзор №5

Данный обзор посвящен анализу самых интересных и полезных новостей за неделю. Влияние на будущее и оценке мультипликаторов. Важно, что оценка мультипликатор для всех субъективное и у всех свои границы. Моя оценка выглядит так:

EV/OIBDA или Р/Е меньше 2 - компания очень дешевая

EV/OIBDA или Р/Е до 5 хорошая цена

EV/OIBDA или Р/Е больше 5 - дорого, если компания не растущая

EV/OIBDA или Р/Е больше 7-8- компания очень дорогая.

Net debt/OIBDA больше 2 - у компании большая долговая нагрузка

Нефтянка

Image for post
Image for post

Рынок нефти ждет восстановление и рост в 2021 году, он должен стать хорошим для отрасли. Такое мнение высказал генсек ОПЕК Мухаммед Баркиндо, выступая на отраслевой видеоконференции. По прогнозу ОПЕК, мировой спрос на нефть в 2021 году вырастет на 5,9 млн б/с, до 95,9 млн б/с против падения на 9,8 млн б/с в кризисном 2020 году.

Вторую неделю идет коррекция, поводов для паники не вижу. Цена на нефть держится на уровне 55$. Компании получаю хорошую чистую выручку, ≈ 22$ с бочки. Плюс курс доллара 75-76 руб, что дает дополнительную прибыль.

Image for post

Нефть все на том же уровне.

Image for post

Газ торгуется на уровне 2,703$:

Image for post

В секторе интересны:

Лукойл и Газпром из – за роста размера дивидендов;

Сургутнефтегаз из – за большого валютного депозита;

Газпром нефть из – за не сокращения добычи ОПЕК+.

Транспорт

Image for post
Image for post

Аэрофлот завершил год падением перевозок на 50,33%, до 30,2 млн пассажиров. Внутренние перевозки снизились на 28,06%, международные на 77,93%.

Image for post

Посмотрим, что будет в 2021 году. Есть ли шансы на восстановление.

Зато другой сегмент перевозок чувствует себя хорошо. Объем перевозок грузов морским транспортом в РФ по итогам 2020 года вырос на 42,5% по сравнению с 2019 годом — до 24,6 миллион тонн, следует из данных Росстата.

От перевозок выигрывают не только владельцы судов, но и порты, транспортные компании у которых большой парк контейнеров. Надо присмотреться к ДВМП и НМТП!

В секторе интересны:

НМТП и Globaltransиз – за высокой дивидендной доходности.

Удобрения

Image for post
Image for post

Очень хорошо завершил год Фосагро, производство фосфорных удобрений увеличился на 4%, азотных на 6%, прочая продукция на 17%.

Image for post

Что не скажешь об Акроне. Производство азотных удобрений снизилось на 5%, продукты органической химии на 13%. Производство сложных удобрении увеличилось на 17%, и неорганической химии на 23%.

Image for post

В секторе интересен:

Фосагро из – за возможного разворота цен на удобрения. Котировки уже растут на новостях по дивидендам.

Химия

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе интересен:

Саратовский НПЗ преф. как дивидендная акция. За 9 мес. 2020 года уже заработали 1060₽ дивидендов на 1 акцию.

Ритейл

Image for post
Image for post

Выручка X5 Retail Group + 14%, Детский мир +11%, Лента +7%. Магнит еще не отчитался. Год прошел успешно для продуктового ритейла.

Image for post

На этой неделе Лента объявила, что начала тестировать формат дискаунтеров под вывеской «365+». На сегодня работают две точки — в Новосибирске и Барнауле.

В секторе интересны:

Лента из – за дешевизны, погашения долга и дивидендов в 2021 – 2022 годах;

Магнит, X5 retail group из – за роста бизнеса.

Сельское хозяйство

Image for post
Image for post

Русская аквакультура в 2020 году снизила вылов товарной рыбы на 8%, до 15,5 тыс. тонн. Объем продаж снизился на 9%, до 15,5 тыс. тонн. Выручка снизилась на 5%, до 8,346₽ млрд. Плохо!

Ждем результатов по Русагро не хуже.

В секторе интересны все три компании из-за перспектив роста бизнеса.

Пищевая промышленность

Image for post
Image for post
Image for post

Объем продаж Белуги в 2020 году увеличилась на 14%. Собственной продукции на 7%, и импортной на 106%. Компания развивается.

Интересных акций в секторе нет.

Телекоммуникация

Image for post
Image for post

Ростелеком прогнозирует выручку РТК-ЦОД на уровне выше 45₽ млрд к 2025 году, рентабельность OIBDA ≈45%.

В секторе интересны:

VEON – дешевый телеком;

МТС из – за погашения акций и роста дивидендных выплат;

Таттелеком – дешевый телеком, отличные дивиденды. За 9 мес. 2020 года уже заработали примерно 0,024₽ дивидендов на 1 акцию.

Черная металлургия

Image for post
Image for post

ММК опять номер 2 по производству стали. По итогам года Северсталь снизил производство стали на 4,5%, ММК на 7,1%. НЛМК увеличила на 0,8%. ММК все еще дешевле аналогов.

Image for post

В секторе интересны:

ММК – дешевый металлург.

Цветмет

Image for post
Image for post

ВСМПО-Ависма заключила с Boeing долгосрочный контракт на поставку титановой продукции.

Норникель завершил год снижением производства. Производство меди снизилось на 2,4%, палладия на 3,3%, платины на 1,0%. Рост продемонстрировал только Никель + 3,1%.

Image for post
Image for post

Прогноз на 2021 год скромный. По всем направлениям небольшое снижение.

Image for post

Алюминий в боковике в диапазоне 1950 - 2050$:

Image for post

Альтернативный взгляд на Русал.

Если представить, что Русал состоит из двух компания (например, как АФК Система):

1. Компания, которая производит алюминий (Алюминиевый бизнес);

2. Компания, которая владеет акциями ГМК Норникель.

И также построим матрицу (суть матрицы объяснял тут) для Русала, то получается, что EV Русала (капитализация + чистый долг), а с другой стороны стоимость двух бизнесов: Доля в ГМК Норникель + Алюминиевый бизнес.

Image for post
Image for post

Коррекция прошлой неделе немного снизила дисконт акций, но все еще есть огромный потенциал роста.

Надо отметить, что такая оценка компании существует не первый год и неизвестно, когда акции вырастут. Чисто математически, если компания погасит долг полностью акцию могут вырасти до 60₽ и даже в этом случае алюминиевый бизнес будет бесплатным. В долгосрочной перспективе считаю, что акции могут вырасти и до 100₽.

В секторе интересен Русал.

Золото и Алмазы

Image for post
Image for post

Золото мне сейчас не так интересно.

По итогам 2020 года Полюс снизила производство золота на 2,6%. Polymetal увеличил на 6,5%, Petropavlovsk на 6%.

Image for post

Золото в боковике:

Image for post

В секторе интересны:

Алроса с перспективой восстановления спроса на алмазы к концу 2021 года.

Petropavlovsk– решение корпоративного конфликта (надо пристально следить за компанией!) Риски очень большие.

Генерация

Image for post
Image for post

Русгидро увеличил выработку электроэнергии на 4%. ТГК – 1 снизил на 1,3%,. Остальные двоечники. ОГК – 2 на 19,2%, Мосэнерго на 9,4%, Юнипро на 10,1%. Интер РАО и Энел Россия еще не отчитались.

Image for post

Русгидро и ТГК – 1 стабильно работали в 2020 году из – за гидрогенерации.

В секторе интересен:

Русгидро из – за роста выработки, что в будущем увеличит денежный поток и повысит дивиденды.

Распределительные сетевые компании

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе интересны:

Ленэнерго преф (за 9 мес. 2020 года уже заработали примерно 12,68₽ дивидендов на 1 акцию) и ФСК ЕЭС как дивидендная акция.

Финансы

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

Мосбиржа стоит очень дорого.

В секторе нет интересных акций.

Банки

Image for post
Image for post

Банк Траст планирует продать 9% ВТБ через АВВ в марте.

В секторе нет интересных акций.

Холдинги

АФК Система:

Image for post
Image for post

АФК Система нацелена на увеличение дивидендов, по итогам 2020 года менеджмент хочет предложить выплатить 2,6₽ млрд дивидендов.

АФК Система пока не планирует снижать свою долю в МТС.

Группа «Эталон», ДОМ. РФ и Банк ДОМ.РФ договорились о сотрудничестве в сфере жилищного строительства.

Россети без идей и новостей.

Image for post
Image for post

Ожиданий по сектору нет.

В секторе интересна АФК Система (но надо быть острожным, следующий обоснованный рост только после IPO других дочек).

Строительство

Image for post
Image for post

Prosperity Capital приобрела 5,34% акций Etalon Group.

Пик лучше всех, объем реализации за 2020 год увеличилось на 11,2%, Эталон на 9,1%. ЛСР хуже всех, рост на 1,1%.

Image for post

С такими темпами роста акции ПИКа интересны, тем более ПИК дешевле по мультипликаторам. Но не поздно ли покупать? Так как льготное ипотечное кредитование подходит к концу.

В секторе интересен:

Эталон как дивидендная акция.

IT

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе нет интересных компаний и покупать Qiwi не советую.

55 views
Add
More