Недельный обзор №14

Данный обзор посвящен анализу самых интересных и полезных новостей за неделю. Влияние на будущее и оценке мультипликаторов. Важно, что оценка мультипликатор для всех субъективное и у всех свои границы. Моя оценка выглядит так:

EV/OIBDA или Р/Е меньше 2 - компания очень дешевая

EV/OIBDA или Р/Е до 5 хорошая цена

EV/OIBDA или Р/Е больше 5 - дорого, если компания не растущая

EV/OIBDA или Р/Е больше 7-8- компания очень дорогая.

Net debt/OIBDA больше 2 - у компании большая долговая нагрузка

Нефтянка

Татнефть отчиталась за 2020 год. В целом ничего не обычного для сектора. Выручка в 2020 году по МСФО снизилась на 22,7%, до 720,677₽ млрд. EBITDA снизилась на 43%, до 187,304₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 38,1%, до 179,871₽ млрд.

Татнефть в 1 кв 2021 года сократил добычу нефти на 863,4 тыс тонн, до 6,4 млн тонн.

Также отчитался Сургутнефтегаз. Компания в 2020 году получила прибыль по РСБУ в размере 729,578₽ млрд. Кубышка увеличилась до 3,568₽ трлн.

Но самое главное это заседание ОПЕК. На этой неделе нефтяники решили начать увеличивать добычу нефти с мая по июль. За этот период добыча увеличится на 1,14 млн баррелей в сутки. России увеличили квоту на 114 тыс. баррелей в сутки.

В целом рост добычи позитивно влияет на российские компании, так как от падения добычи компании страдают больше чем от падения цен на нефть.

На этой неделе без изменений, почти 65$:

Газпром увеличивает добычу и экспорт газа, что очень позитивно.

Газ без изменений:

В секторе интересны:

Роснефть из – за роста бизнеса;

Лукойл и Газпром из – за роста размера дивидендов;

Сургутнефтегаз из – за большого валютного депозита;

Газпром нефть из – за не сокращения добычи ОПЕК+.

Транспорт

Отчитались две связанные компании Транснефть и НМТП. Из – за ОПЕК бизнес компаний пострадал, грузооборот снизился, следовательно, и выручка.

Выручка НМТП в 2020 году по МСФО снизилась на 18,7%, до 45,617₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 92,07%, до 4,843₽ млрд.

Выручка Транснефти в 2020 году по МСФО снизилась на 10%, до 962,44₽ млрд. EBITDA снизилась на 9%, до 443₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 26%, до 133,677₽ млрд.

Транснефть может выплатить дивиденды за 2020 год в размере 9 250₽ на акцию.

Также отчитался Globaltrans. Выручка в 2020 году по МСФО снизилась на 28%, до 68,367₽ млрд. EBITDA снизилась на 32%, до 26,8₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 46%, до 12,187₽ млрд.

Globaltrans поставил цель выплатить промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2021 около 16,78₽ на акцию.

В целом считаю, что рост транспортного сектора связан с ростом экономики.

В секторе интересны:

ДВМП – из-за улучшения ситуации.

НМТП и Globaltrans из – за высокой дивидендной доходности.

Удобрения

Новостей по сектору нет. Обзор про сектор удобрений.

В секторе нет интересных акций.

Химия

Новостей по сектору нет.

В секторе интересен:

Саратовский НПЗ преф. как дивидендная акция. За. 2020 года 1133₽ дивидендов на 1 акцию.

Ритейл

Новостей по сектору нет. Общий обзор сектора.

В секторе интересны:

Сельское хозяйство

Русагро оценивает потери в 200₽ млн в месяц от заморозки цен.

В секторе интересны все три компании.

Пищевая промышленность

Новостей по сектору нет.

Интересных акций в секторе нет.

Телекоммуникация

МТС запускает программу Buy back на 15₽ млрд. Уже есть первые покупки, на этой неделе выкупил 430 тыс обыкновенных акций.

Тинькофф Банк подал в Арбитражный суд города Москвы иск к компании МТС и готовит иск против операторов. Тинькофф не нравятся тарифы…

В секторе интересны:

VEON – дешевый телеком;

МТС из – за погашения акций и роста дивидендных выплат;

Таттелеком – дешевый телеком, отличные дивиденды. Ориентир 0,039₽ дивидендов на 1 акцию.

Черная металлургия

На этой неделе отчиталась Распадская. В целом год был слабый, но самое главное это покупка Южкузбассугля. Эффект от покупки мы начнем видеть по итогам 1 полугодия 2021 года. Бизнес компании вырастит ну или уже вырос в 2 раза. Полный обзор тут. Обязательно прочтите.

Совет директоров Распадской рекомендовал дивиденды по результатам 2020 года в размере 5,7₽ на акцию.

В секторе интересны:

ММК – дешевый металлург.

Цветмет

Норникель завершил второй этап восстановительных работ на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский». «Октябрьский» полностью восстановит добычу в первой декаде мая. Возобновление добычи на «Таймырской» намечено на начало июня.

Менеджмент Норникеля предлагает перейти на выплаты дивидендов от FCF, направлять на дивиденды 50-75%. Переход на дивиденды от FCF обеспечит гибкость.

Алюминий на этой неделе снижается:

Альтернативный взгляд на Русал.

Если представить, что Русал состоит из двух компания (например, как АФК Система):

1. Компания, которая производит алюминий (Алюминиевый бизнес);

2. Компания, которая владеет акциями ГМК Норникель.

И также построим матрицу (суть матрицы объяснял тут) для Русала, то получается, что EV Русала (капитализация + чистый долг), а с другой стороны стоимость двух бизнесов: Доля в ГМК Норникель + Алюминиевый бизнес.

С ростом алюминия и проблемами у ГМК Норникель, алюминиевый бизнес Русала обретает ценность. Хотя у Норникеля дела уже не такие печальные как пару недель назад.

В секторе интересен Русал.

Золото и Алмазы

Высочайший откладывает IPO. Версия компании, что ждут более благоприятной конъюнктуры, хотя у меня другая версия, вкратце нет спроса. Инвесторы ищут более доходные инструменты. Полная версия тут.

Золото за неделю без изменений, 1700 – 1745$ за унцию. Или так, золото падает уже 8 месяц!

В секторе интересны:

Полюс – из – за роста бизнеса.

Алроса с перспективой восстановления спроса на алмазы к концу 2021 года.

Petropavlovsk– решение корпоративного конфликта (надо пристально следить за компанией!) Риски очень большие.

Генерация

Юнипро начал во вторник 48-часовые испытания на третьем блоке Березовской ГРЭС.

Общий обзор сектора.

В секторе интересен:

Интер РАО – стратегия 2030, рост бизнеса в 2 раза к 2030 году.

Русгидро из – за роста выработки, что в будущем увеличит денежный поток и повысит дивиденды.

Распределительные сетевые компании

Новостей по сектору нет.

В секторе интересны:

Ленэнерго преф (за 2020 года 15,17₽ дивидендов на 1 акцию) и ФСК ЕЭС как дивидендная акция.

Финансы

Новостей по сектору нет.

В секторе нет интересных акций.

Банки

Костин подтвердил планы ВТБ получить чистую прибыль по МСФО за 2021 г в 250-270₽ млрд. Акции очень бурно отреагировали на эту новость. «Дивидендный механизм» активизировался, писал тут.

В секторе интересны:

ВТБ – из – за восстановления чистой прибыли.

Холдинги

АФК Система:

По-моему, 5 апреля будет отчет по МСФО. Ждем.

Ростех продал пакет акций, составляющий 32,4% уставного капитала ОАО «Синтез» (входит в «Биннофарм Групп») АФК «Система». Продолжается формирование нового фармацевтического холдинга. Позитив для АФК Системы.

Ждем. Сейчас компания как обычно недооцененная. Потенциал роста сохраняется.

Россети без идей и новостей.

В секторе интересна АФК Система (но надо быть острожным, следующий обоснованный рост только после IPO других дочек).

Строительство

Добавил в таблицу компанию Самолет.

Эталон исключаю из интересных акций. В первую очередь из – за допэмиссии акций.

В секторе интересен:

Эталон как дивидендная акция.

IT

Выручка QIWI в 2020 году по МСФО увеличилась на 12%, до 25,978₽ млрд. EBITDA увеличилась на 52%, до 13,837₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась на 54%, до 10,304₽ млрд.

Также была новость, что ЦБ частично снял ограничений на платежи с Qiwi.

В секторе нет интересных акций.