A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 11 minutes

Недельный обзор №10

Данный обзор посвящен анализу самых интересных и полезных новостей за неделю. Влияние на будущее и оценке мультипликаторов. Важно, что оценка мультипликатор для всех субъективное и у всех свои границы. Моя оценка выглядит так:

EV/OIBDA или Р/Е меньше 2 - компания очень дешевая

EV/OIBDA или Р/Е до 5 хорошая цена

EV/OIBDA или Р/Е больше 5 - дорого, если компания не растущая

EV/OIBDA или Р/Е больше 7-8- компания очень дорогая.

Net debt/OIBDA больше 2 - у компании большая долговая нагрузка

Нефтянка

Image for post
Image for post

Татнефть в январе – феврале сократил добычу нефти на 622 тыс тонн, до 4,16 млн тонн.

Добыча нефти и конденсата в РФ в феврале снизилась на 0,7% к январю до 10,095 млн баррелей в сутки.

Но будущее интереснее. На этой неделе прошла встреча ОПЕК+ где решали будущее нефти. Базовый сценарий на апрель – увеличение добычи на 500 тыс баррелей/сутки, но неожиданно приняли решение сохранить добычу на уровне марта. Также ОПЕК+ согласовал рост добычи нефти России в апреле на 115 тыс баррелей/сутки, Казахстана – на 18 тыс.

На этом фоне нефть выросла выше 70$. Если цены пойдут выше, что будет с сланцевой нефтью? Опять нарастят добычу?

Image for post

Что касается газа:

В хранилищах Европейских стран, запасов газа осталось менее 30%. Несмотря на завершение календарной зимы, отбор газа из хранилищ продолжится еще в течение месяца. Всё это предопределяет дополнительный спрос на газ в Европе.

За первые два месяца 2021 года Газпром, по предварительным данным, добыл 89,9 млрд куб. м газа – на 7,8% (на 6,5 млрд куб. м) больше, чем за январь-февраль 2020 года. Экспорт в страны дальнего зарубежья составил 34,5 млрд куб. м газа. Это на 32,9% (на 8,5 млрд куб. м) больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Газпром ожидает дополнительного спроса на газ в Европе летом, в период закачки.

Газпром в 2020 году экспортировал 7 млн тонн СПГ, планирует к 2025 году увеличить этот показатель более чем вдвое.

Газпром нефть в будущем будет оправдывать свое название, в ближайшие годы добыча газа составит 45%.

Газ без изменений:

Image for post

В секторе интересны:

Роснефть из – за роста бизнеса;

Лукойл и Газпром из – за роста размера дивидендов;

Сургутнефтегаз из – за большого валютного депозита;

Газпром нефть из – за не сокращения добычи ОПЕК+.

Транспорт

Image for post
Image for post

Выручка Транснефти в 2020 году по РСБУ снизилась на 9,4%, до 860,901₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 137%, до 65,065₽ млрд.

Поставки по системе Транснефти на НПЗ России в феврале сократились на 8,2%, до 18,58 млн тонн. В марте ожидаются на уровне 20,47 млн тонн.

В секторе интересны:

ДВМП – и-за улучшения ситуации.

НМТП и Globaltrans из – за высокой дивидендной доходности.

Удобрения

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе нет интересных акций.

Химия

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе интересен:

Саратовский НПЗ преф. как дивидендная акция. За 9 мес. 2020 года уже заработали 1060₽ дивидендов на 1 акцию.

Ритейл

Image for post
Image for post

Выручка Детского Мира в 2020 году по МСФО увеличилась на 11%, до 142,882₽ млрд. EBITDA увеличилась на 17,3%, до 16,224₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась на 6,3%, до 7,765₽ млрд. Полный обзор отчета Детского мира за 2020 год.

OR Group не планирует выплачивать дивиденды за 2020 год.

Выручка М.Видео – Эльдорадо в 2020 году по МСФО увеличилась на 14,4%, до 417,857₽ млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась на 6,5%, до 28,474₽ млрд. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 9,3%, до 12,212₽ млрд.

В секторе интересны:

Лента из – за дешевизны, погашения долга и дивидендов в 2021 – 2022 годах;

Магнит, X5 retail group из – за роста бизнеса.

Сельское хозяйство

Image for post
Image for post

СД Черкизово рекомендовал выплатить 13,58₽ за 2019 год и 120,42₽ за 2020 год. В сумме 134₽.

В секторе интересны все три компании.

Пищевая промышленность

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

Интересных акций в секторе нет.

Телекоммуникация

Image for post
Image for post

Выручка МТС в 2020 году по МСФО увеличилась на 5,2%, до 494,9₽ млрд. Скорректированная OIBDA увеличилась на 1,7%, до 215,2₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась на 13,2%, до 61,4₽ млрд. Обзор отчета МТС за 2020 год.

Глава МТС: менеджмент будет рекомендовать дивиденды за 2020 год. Больше, чем 29,5₽ на акцию.

МТС не исключает возможности объявления новой программы buy back.

Обзор отчета VEON за 2020 год.

В секторе интересны:

VEON – дешевый телеком;

МТС из – за погашения акций и роста дивидендных выплат;

Таттелеком – дешевый телеком, отличные дивиденды. За 9 мес. 2020 года уже заработали примерно 0,024₽ дивидендов на 1 акцию.

Черная металлургия

Image for post
Image for post

ТМК заинтересована в покупке Челябинского трубного завода.

ЧТПЗ решил продать нефтесервисный дивизион.

Полный обзор на три сталевара тут.

В секторе интересны:

ММК – дешевый металлург.

Цветмет

Image for post
Image for post

9 марта Норникель определиться с последствиями подтопления двух рудников.

Полный обзор по итогам 2020 года: Норникель.

Алюминий на этой неделе попытался покорить 2300$ но пришлось отпустить до 2163$:

Image for post

Альтернативный взгляд на Русал.

Если представить, что Русал состоит из двух компания (например, как АФК Система):

1. Компания, которая производит алюминий (Алюминиевый бизнес);

2. Компания, которая владеет акциями ГМК Норникель.

И также построим матрицу (суть матрицы объяснял тут) для Русала, то получается, что EV Русала (капитализация + чистый долг), а с другой стороны стоимость двух бизнесов: Доля в ГМК Норникель + Алюминиевый бизнес.

Image for post
Image for post

Из – за снижения акций ГМК Норникеля дисконт исчез. Но все еще потенциал роста сохраняется.

Надо отметить, что такая оценка компании существует не первый год и неизвестно, когда акции вырастут. Чисто математически, если компания погасит долг полностью акцию могут вырасти до 60₽ и даже в этом случае алюминиевый бизнес будет бесплатным. В долгосрочной перспективе считаю, что акции могут вырасти и до 100₽.

В секторе интересен Русал.

Золото и Алмазы

Image for post
Image for post

Выручка Алросы в 2020 году по МСФО снизилась на 7%, до 221,5₽ млрд. EBITDA снизилась на 18%, до 87,6₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 49%, до 32,2₽ млрд. FCF увеличилась на 67%, до 79,5₽ млрд. Полный обзор отчета Алросы за 2020 год.

Алроса может направить на дивиденды за 2 полугодие 2020 года 70 – 100% FCF – топ – менеджмент.

Обзор отчета Полюс за 2020 год.

СД Полюса будет рекомендовать дивиденды за 2 полугодие 2020 года в размере 5,09$ на акцию.

Выручка Polymetal в 2020 году по МСФО увеличилась на 28%, до 2,865$ млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась на 57%, до 1,686$ млрд. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 125%, до 1,072$ млрд.

СД Polymetal рекомендовал дивиденды за 2020 год в 0,89$ на акции, в том числе 0,74$ за 2 полугодие и дополнительные дивиденды 0,15$.

Мультипликаторы Polymetal преобразились, но в случае падения цен на золото, эффективность резко падает из – за более высокой себестоимости добычи.

Image for post

Средняя цена реализации золото в 2020 году у Polymetal 1797$, а сейчас цена уже ниже 1700$:

Image for post

В секторе интересны:

Полюс – из – за роста бизнеса.

Алроса с перспективой восстановления спроса на алмазы к концу 2021 года.

Petropavlovsk– решение корпоративного конфликта (надо пристально следить за компанией!) Риски очень большие.

Генерация

Image for post
Image for post

Выручка Русгидро в 2020 году по МСФО увеличилась на 5,6%, до 429,6₽ млрд. EBITDA увеличилась на 23,3%, до 120,3₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась в 72,5 раза, до 46,6₽ млрд. Полный обзор отчета Русгидро за 2020 год.

Русгидро может направить на дивиденды за 2020 год 23,3₽ млрд.

Выручка Интер РАО в 2020 году по МСФО снизилась на 4,4%, до 986,3₽ млрд. EBITDA снизилась на 13,6%, до 122,3₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 7,9%, до 75,5₽ млрд. Полный обзор отчета Интер РАО за 2020 год.

Интер РАО сделает акцент на новое строительство, не на M&A. Ожидаемые капзатраты в 2021 году ≈ 50₽ млрд.

Интер РАО ориентируется на дивиденды за 2020 год в 25% прибыли.

Выручка Юнипро в 2020 году по МСФО снизилась на 6,2%, до 75,316₽ млрд. EBITDA снизилась на 10,8%, до 26,413₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 27,5%, до 13,7₽ млрд. Полный обзор отчета Юнипро за 2020 год.

Юнипро продлил действие текущей дивидендной политики, предполагающей выплату в 2021 – 2022 годах по 20₽ млрд.

Выручка ТГК – 1 в 2020 году по РСБУ снизилась на 7,4%, до 84,158₽ млрд. EBITDA снизилась на 19,5%, до 15,677₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 28,4%, до 6,763₽ млрд.

Выручка МОЭСК в 2020 году по РСБУ увеличилась на 1,5%, до 162,799₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 40,1%, до 4,798₽ млрд.

Выручка ОГК-2 в 2020 году по МСФО снизилась на 10,3%, до 120,687₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась на 10,3%, до 13,265₽ млрд.

Зеленый водород будет производиться на Кольской ВЭС "Энел Россия" в Мурманской области. Какие виды водорода бывают и про перспективы можно прочитать в статье коммерсанта.

Image for post

В секторе интересен:

Русгидро из – за роста выработки, что в будущем увеличит денежный поток и повысит дивиденды.

Распределительные сетевые компании

Image for post
Image for post

Выручка ФСК ЕЭС в 2020 году по РСБУ снизилась на 5%, до 230,592₽ млрд. EBITDA снизилась на 2,2%, до 126,550₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 31,3%, до 39,965₽ млрд.

ыходит 15,17₽ на акцию. Полный обзор тут.

Остальные компании:

Выручка МРСК Центра в 2020 году по РСБУ увеличилась на 0,5%, до 94,984₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась в 8,63 раза, до 2,829₽ млрд.

Выручка МРСК Центра и Приволжья в 2020 году по РСБУ увеличилась на 0,3%, до 96,588₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась на 32,7%, до 7,045₽ млрд.

МРСК Сибири в 2020 году получила прибыль в размере 2,757₽ млн. Выручка снизилась на 0,98% до 56,923₽ млрд.

Выручка МРСК Урала в 2020 году снизилась на 19,1% до 76,063₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 99,1% до 19₽ млн.

МРСК Северный Кавказ в 2020 году увеличил убыток до 11,228₽ млрд. Выручка увеличилась на 46,3%, до 26,863₽ млрд.

Кубаньэнерго в 2020 году получила убыток в размере 1,5₽ млрд по сравнению с прибылью годом ранее. Выручка снизилась на 3,2% до 49,369₽ млрд.

МРСК Северо-Запада в 2020 году получила убыток по РСБУ в размере 1,618₽ млрд, против прибыли 0,803₽ млрд годом ранее. Выручка снизилась на 2,6%, до 43,935₽ млрд.

В секторе интересны:

Ленэнерго преф (за 2020 года 15,17₽ дивидендов на 1 акцию) и ФСК ЕЭС как дивидендная акция.

Финансы

Image for post
Image for post

Операционные доходы Московской биржи в 2020 году по МСФО увеличилась на 12,4%, до 48,591 млрд. EBITDA увеличилась на 22,5%, до 35,189₽ млрд. Чистая прибыль увеличилась на 24,6%, до 25,171₽ млрд. Полный обзор отчета Московской биржи за 2020 год.

Наблюдательный совет Московской биржи рекомендовал дивиденды за 2020 год в размере 9,45₽ на акцию.

Мосбиржа стоит очень дорого.

В секторе нет интересных акций.

Банки

Image for post
Image for post

Чистая прибыль Сбера в 2020 году по МСФО снизилась на 10,0%, до 760,3₽ млрд. Полный обзор отчета Сбербанка за 2020 год.

Наблюдательный совет Сбербанка по дивидендам за 2020 год состоится 18 марта. Менеджмент Сбербанка планирует предложить выплату дивидендов за 2020 год в 56,2% прибыль по МСФО.

Чистая прибыль Сбербанка в январе - феврале 2021 года по РСБУ составила 179,2₽ млрд против 156,5₽ млрд годом ранее.

Полный обзор отчета ВТБ за 2020 год.

В секторе интересны:

ВТБ – из – за восстановления чистой прибыли.

Холдинги

АФК Система:

Image for post
Image for post

Etalon group планирует выпустить дополнительно до 88,5 млн акций.

АФК Система активно развивает фармацевтический бизнес.

IPO Segezha group пока планируется на апрель.

Ждем. Сейчас компания как обычно недооцененная. Потенциал роста сохраняется.

Россети без идей и новостей.

Image for post
Image for post

Чистая прибыль Россети в 2020 году по РСБУ снизилась на 78,2%, до 29,546₽ млрд. Чистая прибыль без учета переоценки финансовых вложений снизилась на 67%, до 12,335₽ млрд.

В секторе интересна АФК Система (но надо быть острожным, следующий обоснованный рост только после IPO других дочек).

Строительство

Image for post
Image for post

Etalon group планирует выпустить дополнительно до 88,5 млн акций.

В секторе интересен:

Эталон как дивидендная акция.

IT

Image for post
Image for post

Выручка Mail.ru в 2020 году по МСФО увеличилась на 21,2%, до 107,428₽ млрд. EBITDA снизилась на 7,3%, до 26,975₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 32,1%, до 10,014₽ млрд.

В секторе нет интересных акций.

40 views
Add
More