A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 11 minutes

Месячный обзор №1 - 05 - 30.05.2021

Месячный обзор – это обзор интересных событий за месяц.

Нефтянка

Image for post

В этом месяце Комитет ОПЕК+ рекомендовал альянсу сохранить на май – июнь текущие условия сделки об ограничении добычи.

Вторая важная новость, возможно с Ирана снимут санкции, и иранская нефть легально потечет в мировую экономику (скорей всего раньше эта нефть попадала в мировую экономику обходными путями…в т.ч. через майнинг криптовалюты). Конечно, это давит на цену нефти и кажется, что надо продавать российских нефтяников. Но при падении до 51$ за бочку наши компании не значительно снизят финансовые результаты, если ниже, то уже по хуже.

В целом по экономике идет тенденция на экологию, и компании начали задумываться о снижении экологических рисков, в частности в этом месяце Лукойл и Русал объявили планы по разделению бизнесов. Про Русал напишу ниже, а сейчас про Лукойл.

Для снижения экологических рисков, Лукойл сконцентрировал коммерческую энергогенерацию на юге России с высоким углеродным следом в отдельной «дочке» — «ВДК-Энерго».

Отчеты:

Роснефть и Башнефть отчитались за 1 кв 2021 года. Так как котировки Роснефти восстановились быстрее, чем производственные и финансовые результаты, основной момент в Роснефти сместился на перспективы роста. Надо следить за реализацией Восток Ойла. Роснефть единственная компания в нефтяном секторе которая через 10 лет будет крупнее. Сейчас тяжело поверить и купить на 10 лет и ждать, как ждали в Новатэке. Так как мировая экономика развивается в сторону экологии и возможно углеводородные компании будут под большим давлением.

Image for post

Газпром нефть отчитался за 1 кв 2021 года. Добыча нефти по сравнению с 1 кв 2021 года снизилась не значительно, а газ вообще увеличился. В целом ситуация в компании отличная, ОПЕК+ вообще не повлиял. Финансовые показатели восстанавливаются.

Image for post

Лукойл отчитался за 1 кв 2021 года. Отчет очень сильный. Самое главное — это рост скорректированного FCF и потенциальные дивиденды за 2021 год в районе 800 – 900₽ на акцию, но для этого надо стабильно отработать весь год и чтобы нефть не упала ниже 60$.

Лукойл планирует добыть 73,5 млн тонн нефти в 2021 году.

Image for post

В этом месяце нефть торговался в диапазоне 65 – 70$ за бочку…:

Image for post

Газпром отчитался за 1 кв 2021 года. Как и Лукойл сильные результаты и большие дивиденды на горизонте, если ничего не измениться ориентир за 2021 год ≈ 30₽ на акцию.

Image for post

Отчет Новатэка не хуже. За счет роста цен на углеводороды и ввода новых участков, выручка компании увеличилась на 32,5%. OIBDA увеличилась на 50,9%. Рентабельность 53%! У компании один минус, мультипликаторы очень высокие.

Новатэк планирует в 2024 – 2030 годах построить еще 4 линии сжижения природного газа мощностью более 20 млн тонн.

Image for post

Цена на газ весь месяц торговались около 3$:

Image for post

Транспорт

Image for post

Новостей по сектору нет, только отчеты.

ДВМП отчитался за 2020 год. Выручка растет, получили прибыль, долг большой. Надо дождаться отчета за 1 полугодие 2021 года чтобы понять, как повлиял дефицит контейнеров.

Image for post

Аэрофлот в апреле увеличил перевозки пассажиров в 9,3 раза, до 1,37 млн человек. Все же понимают, что это эффект низкой базы, в прошлом году в апреле самолеты уже не летали.

Совкомфлот в 1 кв 2021 получил убыток по МСФО в размере 1,7$ млн. Выручка снизилась на 26,4%, до 362,9$ млрд. EBITDA снизилась на 46,1%, до 156$ млн.

Грузооборот НМТП в 1 кв 2021 года снизилась на 19,3%, до 27,5 млн тонн.

Удобрения

Image for post

Новостей по сектору нет, только отчеты.

Акрон и Фосагро отчитались за 1 кв 2021. Ожидаемый рост цен на удобрения улучшил мультипликаторы компаний.

Image for post
Image for post

Компания продолжает инвестировать в развитие.

Товарная продукция Акрон достигла отметки 8,06 млн тонн. Цель к 2025 году 9,1 млн тонн.

Image for post

Товарная продукция Фосагро достигла отметки 10 млн тонн. Цель к 2025 году 11,7 млн тонн.

Image for post

Химия

Image for post

Поглощение ТАИФа Сибуром идет полным ходом. На прошлой неделе В ФАС России поступило ходатайство о приобретении ПАО «СИБУР Холдинг» 100% голосующих акций АО «ТАИФ».

Сделка "Сибура" с ТАИФ охватит ТГК-16, "Казаньоргсинтез", "Нижнекамскнефтехим" и АО "ТАИФ". Сделка по объединению нефтегазохимического бизнеса Сибура и Таиф будет закрыта в 3 кв 2021 года.

Отчеты:

НКНХ и Казаньоргсинтез отчитались за 1 кв 2021 года. НКНХ и Казаньоргсинтез демонстрируют восстановление финансовых результатов. Плюс поглощение Сибуром в теории может позитивно повлиять на рост производства. Так как компании решат одну из самых острых проблем – нехватку сырья. В целом есть представление как будет развиваться компании, но есть вопросы, какие инвестиционные проекты появиться, и какая будет дивидендная политика? Пока наблюдаем за компаниями.

Image for post
Image for post

Саратовский НПЗ отчитался за 1 кв 2021. Выручка по итогам 1 кв 2021 года увеличилась на 29,4%. До рекордов 1 кв 2019 немного не дотянули. Прибыль от продаж также увеличивается на 75,9%. Расчётно по уставу на преф заработали 703₽ дивидендов. Если так продолжиться, то легко могут заплатить по 1500 – 2000₽.

Image for post

Ритейл

Image for post

Сектор оживился. Началась серия M&A.

Магнит приобретает бизнес Дикси с 2651 магазинами в Москве, Санкт – Петербурге и других регионах. Магнит ожидает, что завершение сделки не приведет к ограничению возможностей компании по выплате дивидендов.

Ритейлер "Лента" договорился о приобретении сети супермаркетов Billa за 215 млн евро.

Отчеты:

Все ритейлеры отчитались за 1 кв 2021 года. Лучше всех Детский мир, выручка +15%, Магнит +9,1%, X5 Retail Group +8,3% и Лента +1,2%. Так как тяжело выбрать победителя, думаю можно выбрать того, кто растет быстрее.

Image for post

OIBDA. Магнит +31,6%, X5 Retail Group + 18,4%, Детский мир +16,3% и Лента -0,5%.

Image for post

Продуктовые ритейлеры сравнялись по рентабельность примерно 7 – 7,5%. Лента также скатилась к ним, а вот Детский мир демонстрирует рост!

Image for post

Сельское хозяйство

Image for post

Новостей по сектору нет, только отчеты.

Segezha в 1 кв 2021 года выросла на 27,4% год к году, до 18,2₽ млрд. OIBDA вырос на 93,5% год к году до 5₽ млрд.

Русагро и Черкизово отчитались за 1 кв 2021. Компании развиваются быстрыми темпами, расширяют бизнес. Обе компании интересны для инвестирования, поэтому как минимум консервативный вариант купить обе. Можно сказать, что будет фул хаус: инвестиция в обширную корзину продуктов питания.

Image for post
Image for post

Пищевая промышленность

Image for post

Абрау – Дюрсо отчитался за 2020 год. Результаты слабые, поэтому даже не стал писать пост.

Телекоммуникация

Image for post

В секторе идет трансформация. МТС и Ростелеком развивают IT бизнес за счет выделения IT направлений в отдельную структуру. МТС реализует сам, а Ростелеком в тандеме с ВТБ. Ждем IPO в ближайшие 4 – 5 лет. Выделение IT бизнесов позволит справедливо оценить материнские и дочерние компании.

Отчеты:

МТС, Veon и Ростелеком отчитались за 1 кв 2021. МТС и Veon растут слабо или вообще в боковике. Быстрей всех растет Ростелеком. Тут не только эффект поглощения Теле2, но и сам бизнес растет.

Image for post

Черная металлургия

Image for post

Северсталь покупает 20% в Нижне – волжском трубном заводе.

НЛМК к концу года объявит новую стратегию. Это будет стратегия роста, которая потребует инвестиций – СЕО.

Структура Рашникова продает 335,2 млн акций ММК. На продажу выставлены 3% обыкновенных акций ММК. Рост Free float всегда хорошо.

ФАС возбудило уголовное дело против ММК, НЛМК и Северстали. И чуть позже Металлурги (Северсталь, ММК и НЛМК) согласились продавать государству металл со скидкой 30%.

Отчеты:

Мечел отчитался за 1 кв 2021 года. Производственные показатели подкачали, рост цен все компенсировал. Не смотря на рост финансовых результатов, Мечел в тяжелом положении. Производство падает, денег на ремонт и расширение производства не хватает, долги большие. Не знаю, как выберется из этой ямы.

Цветмет

Image for post

Продолжаем тему вышеупомянутого снижения экологического риска. Русал хочет разделить компанию на две части: Экологичная (Al+) и Новая компания.

Экологичная компания будет производить алюминий из возобновляемых источников энергии (ГЭС) и новая грязная компания. По задумке Русала, экологичная компания будет продавать алюминий на зарубежные рынки и скорей всего с премией за экологию. Новая компания сосредоточится на российском рынке.

Текущие акционеры получать долю в двух новых компания. В целом разделение выглядит справедливо и должна раскрыть стоимость компании. Но пока второй крупный акционер Суал партнерс против текущего предложения, говорит, что надо обсуждать. В общем надо ждать подробностей.

Отчеты.

Русал в 1 кв 2021 года снизил выпуск алюминия на 0,8%, до 932 тыс тонн.

Алюминий на этой неделе начал сдавать позиции, цена спустила до 2350$:

Image for post

Золото и Алмазы

Image for post

Новостей по сектору нет, только отчеты.

Полюс в 1 кв 2021 года снизил добычу золота на 1%, до 591,7 тыс унций.

Наконец-то Petropavlovsk отчитался за 2020 год. Перспективы роста есть, но из – за высоких расходов на добычу 1 унции оценка компании сильно зависит от цены на золото. Также компания до 3 кв 2021 года представить среднесрочную стратегию + новая дивидендная политика. Может тут что-то интересное будет.

Image for post

Алроса отчиталась за в 1 кв 2021. Сильный спрос и относительно низкие уровни запасов в гранильном секторе позволили добывающим компаниям значительно нарастить продажи и уже к концу 1 квартала 2021 года восстановить цены до уровней начала 2020 года. Продажи АЛРОСА в натуральном выражении в 1 кв. составили 15,5 млн карат, что на 65% выше уровня прошлого года и на 47% выше 1 кв. 2019 года.

Компания уже намекнула, что на рынке начинает формироваться дефицит предложения за счет восстановления спроса при одновременном снижении добычи алмазов.

Image for post

Генерация

Image for post

Юнипро отчиталась за 1 кв 2021. Выручка растет, OIBDA и чистая прибыль падает из – за снижения ДПМ платежей, во 2 кв 2021 года за счет ввода 3 блока Березовской ГРЭС часть потер компенсируется.

ТГК-1, Мосэнерго и ОГК-2 отчитались за 1 кв 2021. Все компании демонстрируют рост финансовых показателей, но ТГК-1 выглядит интереснее из – за низких мультипликаторов.

Русгидро и Интер РАО отчитались за 1 кв 2021. Интересные моментные есть:

Русгидро пересмотрел инвестиционный план, теперь пик приходиться на 2021 год, а дальше снижение. Что позитивно скажется на чистом денежном потоке и как следствие может увеличиться размер дивидендов.

Интер РАО купил 11 строительно-инжиниринговых и IT компанию. Сделка поможет увеличить OIBDA ≈ на 8 – 9%. Кубышка все еще огромная, так что ждем новых приобретений, стратегию 2030 надо реализовывать.

Распределительные сетевые компании

Image for post

ФСК ЕЭС и Ленэнерго отчитались за 1 кв 2021. Обычные коммунальные компании, финансовые результаты ФСК ЕЭС в боковике, Ленэнерго показывает не большой рост.

Image for post
Image for post

Финансы

Image for post

Мосбиржа отчиталась за 1 кв 2021. Финансовые результаты растут. Но мультипликаторы высокие что бы купить.

Image for post

Банки

Image for post

Писали, что TCS на этой неделе презентовал супер стратегию или еще что-то. И все побежали покупать. Я еще не видел материалы, но могу сказать, что если ожидаемый рост чистой прибыли меньше 200%, то для меня это не интересно. И вот почему. Если чистая прибыль увеличиться на 100%, это значит, что мультипликатор Р/Е будет ≈ 10, или на уровне средних значений по рынку. Если рост 200%, то Р/Е ≈ 5, что уже интересно и есть основания для роста акций, сейчас же просто рост на новостях, спекуляции и не более.

Банк Траст продал акции ВТБ. Free float увеличился. Не забываем про цель по прибыли и следим за реализацией.

Отчеты.

БСП отчитался за 1 кв 2021. Отчет не радует. Процентный доход банка падет, не понятно, как будут реализовывать цель в 17₽ млрд чистой прибыли за 2023 год. Хотя акции растут.

Холдинги

АФК Система:

Image for post

АФК Система презентовала новую дивидендную политику. Мне не понравилось, доходность очень низкая, и какая-то странная.

Ближайшие корпоративные новости это IPO остальных дочек, только когда это будет - 2021, 2022 или еще позже?

Россети без идей и новостей.

Image for post

Строительство

Image for post

Новостей и отчетов по сектору нет.

IT

Image for post

Mail.ru Group приобрела 80,05% разработчика платформы облачного гейминга Playkey.

Отчеты.

Яндекс и Mail.ru отчитались за 1 кв 2021 года. Результаты не порадовали.

Image for post
Image for post

Оборот от продаж товаров и услуг маркетплейса Ozon в 1 кв 2021 вырос более чем в 2,3 раза, до 72,4₽ млрд. Скорректированный EBITDA осталась отрицательной, составив 4,9₽ млрд против 4,5₽ млрд годом ранее.

Скорректированная Чистая прибыль Qiwi в 1 кв 2021 года увеличилась на 18%, до 2,061₽ млрд.

19 views
Add
More