A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 2 minutes

ВТБ отчет за 4 кв 2020 по МСФО, часть 2

Продолжение к вчерашнему обзору ВТБ.

Активы компании с 2012 года увеличились почти в 3 раза.

Image for post

Не смотря на то, что ВТБ покупает доли в различных бизнесах: Магнит, Ростелеком, Деметра Холдинг, Почта банк и тд. Примерно 60-70% активов приходится на кредиты.

Image for post

При этом доходы увеличились только в 2 раза. С 2014 года процентный + комиссионный доход стабилизировался и составляет ≈ 1,2₽ трлн в год.

При этом чистый процентный + комиссионный доход составляет от 150 - 450₽ млрд в зависимости от года.

Рост процентных расходов с конца 2014 года связан с резким ростом ключевой ставки ЦБ, но с этого времени процентные расходы постепенно снижаются.

Image for post

Чистая прибыль составляет примерно 50% от чистого процентного и комиссионного дохода.

Image for post

Это все была вводная часть. Далее почему я считаю, что акции могут вырасти до 7-10 копеек.

Это магия дивидендной политики, смысл которого в равной доходности каждого типа акции.

Это работает так: чем выше средняя цена обыкновенных акций за отчетный год, тем большую сумму распределяют на обыкновенные акции.

Image for post

Допустим ВТБ планирует заработать 250 – 270₽ млрд за 2021 год. И если средняя цена обыкновенных акций за 2021 год составит 0,037₽ за акцию, то дивиденды = 0,0046₽ на акцию или 12,49%.

Image for post

В теории дивидендная доходность выше 10% для «голубой фишки» это много, поэтому рынок будет переоценивать доходность до 6-8% годовых, вследствие акции могут вырасти до 7-10 копеек.

Image for post

Ранее ВТБ не раз подводил, и рынок не верит, что ВТБ будет распределять 50% чистой прибыли.

1. ВТБ публикую отчет МСФО ежемесячно, поэтому можно оперативно следить за реализацией плана;

2. ВТБ подтверждает планы о выплате на дивиденды 50% чистой прибыли за 2020 год.

Это будет второй сигнал, но какие будут котировки к этому времени?

31 views
Add
More