Готовимся к очередному IPO: Revolve

Автор телеграм-канала @go_investing про инвестиции и зарубежные фондовые рынки Владимир Попов, продолжает делиться полезной для инвесторов информацией из различных секторов. Сегодня новость из сектора e-commerce.

Итак, друзья! Буквально 6-ого июня стартует новое публичное размещение компании Revolve — одного из крупнейших представителей e-commerce. Онлайн площадка по продаже одежды.

Основанная в 2003 году, на сегодняшний день Revolve предлагает 45 тысяч товаров и более 500 различных брендов, среди которых 18 собственных.

Revolve — платформа полного цикла. Управление запасами, ценообразование, тренды моды и мониторинг новых брендов. Компания собирает данные разных стилей, взаимодействуя с клиентами и используя сведения о моде за последние 15 лет, постоянно улучшая ассортимент для продвижения бренда.

Будет размещено 11,8 млн. акций по цене в диапазоне $16-18 с объемом привлечения в $200 млн. За 2017 год площадка обслужила более 840 тыс. посетителей и продавала свыше 110 тыс. товаров и получила доход в $399,6 млн. И вот интересный факт — за свою историю компания ни разу не привлекала инвестиции.

Давайте взглянем на перспективы. По данным Euromonitor International, мировой рынок одежды и обуви в 2017 году оценивался $2,7 трлн. Ожидается, что к 2020 году он достигнет стоимости $3,2 трлн. В США объем этого рынка составляет $539 млрд, а к 2020-му он вырастет до $595 млрд. Есть где разбежаться, не так ли?

В 2017 году рост составил 28%, в 2018-м — 25%. В 2018 году операционная маржа достигла 8% против 5% годом ранее. Важно отметить, что компания генерирует положительный операционный денежный поток, в 2018 — $27 млн., и его уже было достаточно для покрытия инвестиций в 2017–2018 годах.

В заключении

Есть все основания полагать, что компанию оценят в $1 млрд. Компания размещается относительно не дорого, примерно по 3 годовых выручки 2018 года, та же Farfetch размещалась почти в 2 раза дороже примерно год назад, но позволим себе сказать, что это был другой рынок, другие внешние факторы и ожидания.

В частности, на прошлой неделе многие производители одежды отчитались очень плохо (понимаем, что есть разница в платформе по продаже и самих производителях, однако сам фон вокруг этой отрасли сугубо негативный).

В итоге, акции таких компаний, как Foot locker, Capri и даже Levi's сильно просели. К слову сказать, последняя провела IPO буквально 3 месяца назад, разместившись по одной (да-да, мы не ошиблись) годовой выручке. Более того, в текущих условиях, имея ввиду затор в торговых переговорах между США-Китаем, который может привести к снижению товарооборота и в частности в индустрии моды и ритейла одежды, риски участия в сделке IPO заметно выросли.

Поэтому сильного роста цены акции от этой сделки IPO мы не ожидаем. Учитывайте свои риски и грамотно диверсифицируйте свой инвестиционный портфель.