Обзор ритейлеров по итогам 2 кв. 2020 года

Все отчеты за 2 кв. вышли, теперь можно сравнить компании по секторам. Первый на очереди ритейлеры.

Начну с топ 10 продуктовых ритейлеров, более свежих данных нет, я не буду рассматривать все компании, а только те которые можно купить на бирже + детский мир.

В целом все подтверждается, X5 retail group номер один, хотя раньше первым был магнит, но в конце 2016 года уступил лидерство.

Но это не самое главное, кто первый, а кто второй, более интересная информация - это темпы роста выручки. Последние 2 кв. магнит круче всех, но и воскрешение ленты вселяет надежду.

Далее EBITDA, примерно такая же картина, все те же места.

И тут тоже не важно кто лидер, надо смотреть рентабельность, кто сколько получается EBITDA с 1₽ выручки. Тут в лидеры вырвался Детский мир, точней он уже давно удерживает лидерством, кроме 1 кв. каждого года, видимо это сезонный характер и все уже купили подарки детям на новый год.

Сравнивая с таблицей мультипликаторов, получается следующая картина:

1. Примерно с одинаковыми темпами роста за последние 2 кв. видим, что рынок еще не верит в Лента, и как следствие мультипликаторы Ленты ниже в 1,6 раза чем у Магнита или Х5. Чтобы уменьшить дисконт необходимо более длительная история темпов роста выручки.
2. Сравнивая рентабельность, Детский мир выглядит лучше, имея рентабельность 1,5 раза, мультипликаторы на уровне Магнита или Х5, получается, что (EBITDA/EV) на 1₽ Стоимости компания генерирует 0,13-0,138₽ EBITDA, а Лента 0,23₽ на 1₽ Стоимости компании, получается и в этом случаи Лента лучше. P.S. чем выше EBITDA/EV тем лучше.
3. Детский мир vs Лента. Капитализация (Р) Детского мира (82₽ млрд), Ленты (99₽ млрд.), при этом по EBITDA лентам в 2 раза крупнее, но из - за большого долга, в 3 раза больше Детского мира, Лента стоит дороже Детского мира в 1,2 раза.

Вывод один, мне больше всего нравится Лента, и уже написал инвестиционную идею.

Кстати, новый вид управления для россии: Коллективное управление, теперь 100% акций в свободном обращении: