Обзор отчетов Ритейлеров за 1 кв. 2020 года

Обзор ритейлеров. По отдельности я уже рассматривал некоторые отчеты. В этом обзоре нет МВидео и Обувь россии.

X5 Retail Group

Компания стабильно развивается, выручка растет, но это пока не отражается в росте прибыли.

В прошлый раз писал, что прибыль упала, но тут маленькая путаница возникла. Компании в этом секторе исполуют два стандарта отчетности МСФО (16) и МСБУ (17). Я здесь и далее использую МСБУ (17) если есть оба вида отчета.

Вот что компания пишет по этому поводу:

«Финансовые показатели по МСБУ (IAS) 17 используются в данном пресс-релизе о финансовых результатах, поскольку после внедрения МСФО (IFRS) 16 руководство продолжает применять МСБУ (IAS) 17 в отношении аренды для оценки показателей компании, главным образом по причине широкого использования МСБУ (IAS) 17 инвестиционным сообществом, а также прменения МСБУ (IAS) 17 при принятии решений менеджментом Компании и при подготовке внутренней отчетности. Сопоставление результатов по МСБУ (IAS) 17 и МСФО (IFRS) 16 представлено далее в разделе «Влияние МСФО (IFRS) 16 на финансовую отчетность X5 Retail Group».»

EBITDA также прибавляет

Чистый долг без резких изменений.

Компания много вкладывает в развитие, что видно по росту количества магазинов. В прошлом году компания решила закрыть часть магазинов карусель, а часть перепрофилировать в перекресток. Пока резкого увеличения магазинов перекресток не заметно, а карусель уже закрываются.

Магнит

Такая же ситуация, как и у X5 Retail Group, магнит стабильно развивается, выручка растет, но это пока не отражается в росте прибыли.

В отличии от X5 Retail Group, тут рост выручки не привел к росту EBITDA, а наоборот, эффективность падает.

Чистый долг без резких изменений.

Магнит также вкладывает в развитие, открывает новые магазины.

Лента

Компания публикует полугодовые финансовые результаты, но есть данные по выручке по кварталам.

В целом компания также развивается, выручка растет, сезонные всплески в 4 кв. каждого года.

Негативный фактор, что EBITDA начал падать. Но у компании поменялся собственник и возможно он внесет новый драйв в компанию.

Чистый долг падает!

Лента с 2018 года развивается меленными темпами.

Детский Мир

Компания развивается, выручка растет.

EBITDA также растет.

Чистый долг без резких изменений.

Компания развивается, открываются новые магазины.

X5 Retail Group (Net debt/EBITDA = 1,48; EV/EBITDA = 6,15)

Магнит (Net debt/EBITDA = 2,21; EV/EBITDA = 6,53)

Лента (Net debt/EBITDA = 2,25; EV/EBITDA = 4,52)

Детский Мир (Net debt/EBITDA = 1,72; EV/EBITDA = 6,24)

Выводы:

1. В целом Сектор ритейл растущий, все компании развиваются высокими темпами, кроме Ленты, который был в стагнации с 2018 года, но в 1 кв. 2020 года видно оживление. Сектор развивается за счет роста количества магазинов, и за счет инфляции.

2. В целом компании стоит одинаково, самая дешевая лента. При сохранении темпов роста, компании точно будут крупнее и дороже стоить.

3. Если сравнивать магнит и X5 Retail Group. То магнит находится в более дешевом сегменте, средний чек ниже. Перекресток и супермаркеты Магнит наравне, а у магнита похоже нету магазинов формата карусель. Лично я был только в пятерочке, перекрестке, каруселе, магнит у дома и магнит косметикс, супермаркеты Магнит не видел ни разу.