Месячный обзор №2

Месячный обзор – это обзор интересных событий за месяц.

Нефтянка

Отчеты:

Татнефть отчиталась за 1 кв 2021, в целом есть перспективы восстановления дивидендов, но, с другой стороны, угроза покупки Таиф НК. краткосрочно это негативно, но вот в диапазоне 3-5 лет, компания сильно углубится в нефтехимии. Также Татнефть выиграл торги по покупке Экопэта, крупнейшего в России предприятия по производству сырья для пэт – бутылок. Создание добавленной стоимости всегда хорошо.

Газпром нефть ожидает, что по итогам 2021 года может выйти на уровень добычи углеводородов в 100 млн тонн н.э. В целом рост незначительный, но все же рост. Тем более ранее была новость, что Газпром нефть хочет довести долю газа до 45%. Если добыча нефти не подкачает, то общая добыча может выйти на уровень 110 млн тонн н.э. При благоприятном исходе, росте добычи нефти может дойти и до 120 млн тонн н.э.

Лукойл планирует инвестиции в развитие нефтехимии в ближайшее 6 лет в объеме около 3$ млрд. Позитивная новость, учитывая, что доля переработки у Лукойла очень высокая, компания выходит на новый уровень передела сырья, а это дополнительная маржа!

Финансовые результаты Лукойла в 2021 году будут существенно лучше показателей 2020 года – Алекперов. Алекперов верит в будущее нефти и газа, полагает, что следующие несколько лет будут благоприятными для рынка, Лукойл готов наращивать производство. Также Компании интересно вернуться с проектами в Иран.

Возможно, FCF будет больше, чем я предположил в прошлый раз.

Из макроэкономики:

1. РФ повысит экспортную пошлину на нефть с 1 июля до 61,5$ за тонну.

2. Опек+. В прошлом обзоре я писал, что на рынок может вернуться Иранская нефть и котировки могут уйти к 50$ за бочку. Но рынок, наоборот, позитивно воспринял ситуацию и котировки обновили предыдущий максимум, установленный в 2019 году. Также не смотря на увеличение предложения нефти из – за Ирана. ОПЕК+ планирует увеличить добычу нефти с августа, но окончательное решение примут на следующей неделе.

В этом месяце нефть поднялась до 76$ за бочку…:

Газпром начал пусконаладочные работы на Северном потоке 2 и запустил Амурский ГПЗ. Амурский ГПЗ после выхода на полную мощность обеспечит Российский спрос на гелий и нарастит экспортные возможности России.

Газпром видит EBITDA в 2021 году на уровне 30$ млрд. Мне показалось, что это консервативный прогноз, поэтому я жду большего роста.

Новатэк планирует построить производство аммиака.

Сначала холодная зима, сейчас жаркое лето толкают цены на газ к новым высотам. Июльский фьючерс на газ на хабе TTF в Нидерландах на торгах в понедельник превышал €30,005 за МВт•ч (свыше $370 за 1 тыс. кубометров). В пятницу цена поднялась уже до €32 за МВт•ч.

Цена на газ выросла до 3,523$:

Транспорт

Хорошие новости были по ДВМП. Новый акционер серьезно настроен развиваться бизнес. Начали уже закупать новые контейнеры, планируют купить корабли, оптимизируют расходы. Цель по EBITDA 16₽ млрд, что очень амбициозно.

Аэрофлот отчитался за 1 кв 2021. В целом пока все слабо. Что не скажешь про производственную деятельность. Аэрофлот продолжает восстановление пассажиропотока (кроме международных).

Количество рейсов и налет увеличивается. Но роста котировок я не жду, все из – за допэмисии, которая прошла в прошлом году.

НМТП отчитался за 1 кв 2021. Хорошая компания, но пока нет перспектив роста.

Транснефть отчитался за 1 кв 2021. Хорошая дешевая транспортная компания, на счетах кучу денег… пока не понятно за счет каких событий могут вырасти акции (но они выросли до 170 000). В 2021 – 2025 годах компания сконцентрируется на капремонте и реконструкции, нового масштабного строительства не планирует.

Удобрения

Акрон продолжает скупать свои акции. Совет директоров Акрона одобрил выкуп акций, составляющих до 10% капитала, по 6050 за акцию. Акрон будет выкупать акции с 8 июля по 6 августа 2021, общая сумма buy back не превысит 24,5₽ млрд. Учитывая низкий free float, менее 10%, компания вообще может уйти из биржи.

Фосагро корректирует стратегию 2025, на Дне инвестора осенью расскажет про рыночные предпосылки ее изменения, и после утверждения самой стратегии на совете директоров в конце этого или начале следующего года представим ее инвесторам.

Химия

Новостей по сектору нет.

Ритейл

Сектор оживился. Началась серия M&A.

На прошлом месяце:

Магнит приобретает бизнес Дикси с 2651 магазинами. Ритейлер "Лента" договорился о приобретении сети супермаркетов Billa за 215 млн евро.

В этом месяце Лента объявил о покупке сети Семья за 2,35₽ млрд.

Gulf investments закрыла сделку по приобретению еще 36,92 млн акций Детского мира, увеличила долю в ритейлере до 29,99%.

Х5 пока не рассматривает вопрос перерегистрации из Нидерландов, оценивает последствия денонсации налогового соглашения. Но зато выделяет цифровой бизнес в отдельную структуру.

Сельское хозяйство

Черкизово в мае 2021 года увеличила объем продаж курицы на 9%, до 65,02 тыс тонн, индейки на 3%, до 4,04 тыс тонн. Объем производства свинины в живом весе снизилась на 13%, до 19,25 тыс тонн. Также менеджмент сказал, что готовы к SPO при необходимости.

Русская Аквакультура отчиталась за 1 кв 2021 года. Реализация рыбы увеличилась на 28%. Биомасса увеличилась на 119%! Хороший потенциал на 2021 года. Выручка увеличилась на 12%, при этом скорректированный EBITDA снизился на 7%. Чистый долг снизился на 13%. Актив дорогой, но это за счет потенциала росла до 35 000 тонн продукции в год.

Русагро сообщил о завершении посевных работ, а также об аренде 49 тыс гектаров сельскохозяйственных земель. Новость хорошая, бизнес растет.

Пищевая промышленность

Новостей по сектору нет.

Телекоммуникация

МТС обсуждает идею сделать IPO МТС банка в следующем году.

Veon может продать свои вышки в России, при это ВТБ может стать участником сделки. Цена сделки 60 – 70₽ млрд.

Черная металлургия

Сектор в шоке от временного повышения экспортных пошлин на черные и цветные металлы.

Магнитогорский металлургический комбинат может вернуться к вопросу продажи турецкого актива MMK Metalurji после запуска производства горячего проката, заявила начальник управления финансовых ресурсов ММК Мария Никулина в ходе трансляции "Смартлаб".

НЛМК представил новое производство. Инвестиции 250₽ млрд. Ввод в эксплуатацию в 2027 году.

Производственный эффект:

Опять про экологию:

Цветмет

Сектор также в шоке от повышения пошлин.

Плюс много интересных новостей:

Норникель возобновил добычу на руднике Таймырский. Рудник Таймырский добывает 5 тыс тонн руды в день. Вывод рудника на проектную мощность 12 100 тонн в сутки запланирован на конец июня 2021 года.

Норникель приступил к производству углеродно-нейтрального никеля.

В рамках Buy back Норникель получил заявку на выкуп 64,2 млн акций. В соответствии с условиями Обратного выкупа компания обязуется приобрести до 5 382 865 акций компании («Максимальное количество акций») в соответствии с п. 2 ст. 72 Федерального закона «Об акционерных обществах» («Обратный выкуп»). Цена выкупа составит 27 780 рублей за одну акцию («Цена приобретения»). Интеррос не участвует в обратном выкупе акций Норникеля. При этом раскладе Русал продаст 3,7 млрд акций и получит 1,4$ млрд.

Русал пока не решил, что делать с огромным кэшем. Гасить долг или инвестировать в модернизацию 4 заводов, которая предварительно оценивается в 5$ млрд.

Еще одна интересная новость. Русал купил у ВСМПО – АВИСМО 4,35% акций Русгидро за 17,4₽ млрд. Это сделка воспринимается как уход в зеленую энергетику и следовательно зеленый алюминий… Сумма покупки не большая, поэтому существенного увеличения долговой нагрузки не будет, плюс от продажи акции Норникеля получат больше.

Что касается разделения Русал на две части, пока договоренностей нет, но EN+ распределит акции, которые она получит в результате спин – оффа с более высоким содержанием углерода. Русал получает «небольшую» премию за свой низкоуглеводный алюминий, говорит мажоритарный акционер EN+.

Алюминий в боковике 2350 - 2500$:

Золото и Алмазы

Алроса возобновила добычу на карьере «Заря» Айхальского ГОКа.

Алроса отчиталась по продажам за май. Также как и у Аэрофлота нулевые месяцы апрель и май уходят в прошлое, объем растет, причем ускоренными темпами. Хоть ситуация и похожа с Аэрофлотом, у Алросы дела идут на много лучше. Компания уже восстановилась от последствий вируса.

Nordgold отменил IPO.

Семья Константина Струкова получила блокирующий пакет в золотодобывающей компании Petropavlovsk: свою долю, примерно за $47 млн, ему продал фонд Bonum Capital. Семья Струкова до этой сделки владела 24% Petropavlovsk, теперь она получила блокирующий пакет (26,9%).

Полюс планирует к 2023 году увеличить добычу золота на 7%, до 2,9 млн унций. При затратах 400-450$ за унцию, и CAPEX до 1,1$ млрд.

Золото без изменений, 1780,3$:

Генерация

Газпромэнергохолдинг изучает покупку активов в РФ, в т.ч. покупку Квадры.

ОГК-2 решил продать имеющиеся акции Мосэнерго. Доля не большая, поэтому продажа существенного влияние на ОГК-2 не окажет.

Энел Россия запустило в эксплуатацию Азовскую ветроэлектростанцию (ВЭС) в Ростовской области. Проект Азовской ВЭС мощностью 90 МВт реализовывался с 2017 года. Инвестиции Энел Россия в проект строительства ветропарка составили 135 млн евро.

Распределительные сетевые компании

Новостей по сектору нет.

Финансы

Новостей по сектору нет.

Банки

Банки чувствую себя очень хорошо. Все наращивают чистую прибыль.

Чистая прибыль Сбербанка в мае составила 101,9₽ млрд.

ВТБ в мае нарастил в 28 раз чистую прибыль по РСБУ, до 25,4₽ млрд.

За первые четыре месяца 2021 г. чистая прибыль Тинькофф Банка составила 15,4₽ млрд по сравнению с 12,3₽ млрд годом ранее. Тинькофф считает, что пока рано говорить о выплате дивидендов в 2022 году. Капитал может потребоваться на M&A.

Госбанки расширяют свои активы в непрофильных бизнесах. Сбербанк и Телеспорт, один из крупнейших игроков на рынке спортивных прав, заключили предварительное соглашение о приобретении банков компании

НПФ "ВТБ Пенсионный фонд" владеет около 0,7% акций Совкомфлот, купил эту долю на вторичном рынке дешевле цены IPO.

Закрытый паевой инвестиционный фонд "Цифровые инвестиции" под управлением ВТБ приобрел 26,33% акций в компании "АДС-холдинг", которая владеет контрольным пакетом в производителе решений для хранения больших данных Arenadata. Сумма сделки не разглашается, сообщается в пресс-релизе банка ВТБ.

Лишь бы все это было выгодно для инвесторов банка..

Холдинги

АФК Система:

АФК Система увеличивает долю в дочерних бизнесах:

в ОАО «Акционерное Курганское общество медицинских препаратов и изделий «Синтез» с 75% до 98,72%.

в Группы Эталон доля выросла до 29,79%.

АФК Система отчиталась за 1 кв 2021 год. Долг увеличился до 207,9₽ млрд. Дочки растут. Биннофарм может выйти на IPO или разместить бонды. Также АФК Система увеличила программу buyback до 7₽ млрд, продлила до 17 сентября 2022 года.

Россети без идей и новостей.

Строительство

Путин предложил продлить льготное ипотечное кредитование по низкой ставке еще на 1 год. Так что банкет продолжается.

ЦБ РФ начал повышать ключевую ставку, что негативно ударит по ипотеке…

ЛСР уходит из Лондонской биржи.

Эталон расширяет бизнес в Петербурге. Группа Эталон купила участок в 20,7 га в Петербурге.

IT

«Яндекс» ведет переговоры о покупке сети дорогих супермаркетов «Азбука вкуса». Смысл сделки — в синергии с сервисом доставки продуктов «Яндекс.Лавка». Рыночную стоимость «Азбуки» аналитики оценивают на уровне до 20₽ млрд.

В целом кажется, что идея плохая, но, по-моему, Амазон тоже открыл свои магазины, правда без персонала, но все же…. И если Яндекс идет в ритейл, в реальную экономику, почему акции стоят так дорого при этом есть дешевый МТС и Ростелеком у которых ядро бизнеса это реальная экономика при этом которые строят свой IT. Думаю акции МТС и Ростелекома чувствую себя крепче, чем Яндекса, которые могут начать падать до справедливой оценки.