A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 9 minutes

Недельный обзор №11

Данный обзор посвящен анализу самых интересных и полезных новостей за неделю. Влияние на будущее и оценке мультипликаторов. Важно, что оценка мультипликатор для всех субъективное и у всех свои границы. Моя оценка выглядит так:

EV/OIBDA или Р/Е меньше 2 - компания очень дешевая

EV/OIBDA или Р/Е до 5 хорошая цена

EV/OIBDA или Р/Е больше 5 - дорого, если компания не растущая

EV/OIBDA или Р/Е больше 7-8- компания очень дорогая.

Net debt/OIBDA больше 2 - у компании большая долговая нагрузка

Нефтянка

Image for post
Image for post

На этой неделе Лукойл отчиталась. Результаты хорошие учитывая тяжелый год. В течении года не было ни одного квартала с отрицательным FCF.

Image for post

На повестке два момента:

1. Дивидендная политика Лукойла, которая завязана на FCF. Рост добычи и нефть 60 – 70$ в течении года, и дивиденды уже ≈ 400 – 500₽ в год;

2. Лукойл начал заглядывать в будущее. Прогнозирует снижение спроса начиная с 2030 года. Но без инвестиций в новые проекты, текущие скважины не смогут удовлетворить спрос. Поэтому Лукойл выбрал путь добычи нефти из – за низкой себестоимости российской нефти.

Image for post
Image for post

Нефть на этой неделе прокалывал уровень выше 70$, но закрылся ниже:

Image for post

Запасы газа в хранилищах Европы на минимумах.

Газ снижается:

Image for post

В секторе интересны:

Роснефть из – за роста бизнеса;

Лукойл и Газпром из – за роста размера дивидендов;

Сургутнефтегаз из – за большого валютного депозита;

Газпром нефть из – за не сокращения добычи ОПЕК+.

Транспорт

Image for post
Image for post

Аэрофлота получила убыток в 2020 году по МСФО в размере 123,208₽ млрд. Выручка снизилась на 55,4%, до 302,182₽ млрд. EBITDA снизилась на 84%, до 26,989₽ млрд. Обзор тут и отдельно Победа.

До полного восстановления еще далеко, когда все рейсы вернутся к историческим уровням, люди начнут возвращаться к путешествиям, финансовая устойчивость компании повысится. А сейчас приходится платит лизинговые платежи за простаивающие самолеты.

Только надо помнить. Была допэмиссия, хоть и акции сейчас стоят ≈70₽ за штуку, при этом капитализация как при цене 150₽ в прошлом. Поэтому 100% восстановление пассажироперевозок не означает рост цены в 2 раза!

Image for post

В секторе интересны:

ДВМП – из-за улучшения ситуации.

НМТП и Globaltrans из – за высокой дивидендной доходности.

Удобрения

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе нет интересных акций.

Химия

Image for post
Image for post

НКНХ отчиталась за 2020 год. Выручка в 2020 году снизилась на 15,1%. Чистая прибыль снизилась на 81,2%. Компания продолжает строительство нового этиленника, соответственно и долг растет. Через несколько лет, когда запустят производство, начнут отрабатывать долг.

В секторе интересен:

Саратовский НПЗ преф. как дивидендная акция. За 9 мес. 2020 года уже заработали 1060₽ дивидендов на 1 акцию.

Ритейл

Image for post
Image for post

На этой неделе на биржу вышел FixPrice. Я сам не участвовал в IPO. Когда увидел обзор от Тинкофф, даже анализировать не стал. Очень дорого.

М.Видео объявил SPO, за компанией ранее не следил… А сейчас уже не интересно для покупки. Может в будущем.

В секторе интересны:

Лента из – за дешевизны, погашения долга и дивидендов в 2021 – 2022 годах;

Магнит, X5 retail group из – за роста бизнеса.

Сельское хозяйство

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе интересны все три компании.

Пищевая промышленность

Image for post
Image for post

Очень хорошо отчиталась Белуга Групп. Компания продолжает расширять бизнес. Думаю, есть потенциал. Из – за «заражения» акций телеграмм разгонами, акции пока не хочется покупать, но следить надо. Полный обзор тут.

Интересных акций в секторе нет.

Телекоммуникация

Image for post
Image for post

Обзор отчета МТС за 2020 год.

Обзор отчета VEON за 2020 год.

Очень хорошо отчитался Ростелеком. Выручка по итогам года увеличилась на 15%. Чистая прибыль увеличилась на 11,9%. OIBDA увеличилась на 13,6%. Перспективы у компании есть, большая надежда на рост цифрового сервиса. Обзор отчета Ростелеком за 2020 год.

В секторе интересны:

VEON – дешевый телеком;

МТС из – за погашения акций и роста дивидендных выплат;

Таттелеком – дешевый телеком, отличные дивиденды. За 9 мес. 2020 года уже заработали примерно 0,024₽ дивидендов на 1 акцию.

Черная металлургия

Image for post
Image for post

Северсталь планирует в 2023 году увеличить выпуск стали до 13 млн тонн.

ТМК покупает Челябинский трубный завод. А еще неожиданно решила выплатить дивиденды за 2020 год. Хотя, в прошлом году, когда ТМК объявил выкуп своих акций по 61₽, говорили, что дивиденды не будут платить и все такое… После этого выкупа я игнорирую ТМК, потому что компания скорей всего уйдет с биржи.

Полный обзор на три сталевара тут.

В секторе интересны:

ММК – дешевый металлург.

Цветмет

Image for post
Image for post

Норникель все еще не справился с притоком воды, но ситуация стабилизируется. Работы продолжаются.

Алюминий на этой неделе снизился до 2141,5$:

Image for post

Альтернативный взгляд на Русал.

Если представить, что Русал состоит из двух компания (например, как АФК Система):

1. Компания, которая производит алюминий (Алюминиевый бизнес);

2. Компания, которая владеет акциями ГМК Норникель.

И также построим матрицу (суть матрицы объяснял тут) для Русала, то получается, что EV Русала (капитализация + чистый долг), а с другой стороны стоимость двух бизнесов: Доля в ГМК Норникель + Алюминиевый бизнес.

Image for post
Image for post

Из – за снижения акций ГМК Норникеля дисконт исчез. Но все еще потенциал роста сохраняется.

Надо отметить, что такая оценка компании существует не первый год и неизвестно, когда акции вырастут. Чисто математически, если компания погасит долг полностью акцию могут вырасти до 60₽ и даже в этом случае алюминиевый бизнес будет бесплатным. В долгосрочной перспективе считаю, что акции могут вырасти и до 100₽.

В секторе интересен Русал.

Золото и Алмазы

Image for post
Image for post

Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в феврале составил $372 млн, в том числе алмазного сырья – $361 млн, бриллиантов − $12 млн.

Image for post

Полный обзор отчета Алросы за 2020 год.

Обзор отчета Полюс за 2020 год.

Выручка Polymetal увеличилась на 27,6%. Чистая прибыль увеличилась на 124,8%. OIBDA увеличилась на 59,3%. Обзор отчета Polymetal за 2020 год.

По расходам на добычу 1 унции Полюс в лидерах, что дает ему больший запас прочности при снижении цен на золото.

Image for post

Золото все еще в нисходящем тренде, 1726$ за унцию:

Image for post

В секторе интересны:

Полюс – из – за роста бизнеса.

Алроса с перспективой восстановления спроса на алмазы к концу 2021 года.

Petropavlovsk– решение корпоративного конфликта (надо пристально следить за компанией!) Риски очень большие.

Генерация

Image for post
Image for post

Полный обзор отчета Русгидро за 2020 год.

Полный обзор отчета Интер РАО за 2020 год.

Полный обзор отчета Юнипро за 2020 год.

Полный обзор ТГК – 1 отчета за 2020 год.

Полный обзор отчета Мосэнерго за 2020 год.

Полный обзор отчета ОГК – 2 за 2020 год.

В секторе интересен:

Русгидро из – за роста выработки, что в будущем увеличит денежный поток и повысит дивиденды.

Распределительные сетевые компании

Image for post
Image for post

МРСК Волги в 2020 году получила убыток по МСФО в размере 117₽ млн. Выручка снизилась на 4,1%, до 60,392₽ млрд.

МРСК Юга в 2020 году получила убыток по МСФО в размере 1,216₽ млрд. Выручка увеличилась на 8,1%, до 41,094₽ млрд.

Кубаньэнерго в 2020 году получила убыток по МСФО в размере 1,24₽ млрд. Выручка снизилась на 3%, до 49,561₽ млрд.

Выручка МРСК Урала в 2020 году по МСФО снизилась на 16,5% до 88,62₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 77,5%, до 622₽ млн.

Выручка МРСК Центра в 2020 году по МСФО увеличилась на 3,2% до 97,638₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 29,5%, до 2,156₽ млрд.

Выручка МРСК Центра и Приволжья в 2020 году по МСФО увеличилась на 0,2%, до 96,739₽ млрд. Чистая прибыль снизилась на 3,8%, до 6,429₽ млрд.

МРСК Северо – Запада получила убыток в 2020 году по МСФО в размере 1,140₽ млрд. Выручка снизилась на 1,8%, до 48,252₽ млрд.

МРСК Сибири получила убыток в 2020 году по МСФО в размере 182₽ млн. Выручка увеличилась на 2,3%, до 57,804₽ млрд.

В секторе интересны:

Ленэнерго преф (за 2020 года 15,17₽ дивидендов на 1 акцию) и ФСК ЕЭС как дивидендная акция.

Финансы

Image for post
Image for post

Полный обзор отчета Московской биржи за 2020 год.

Мосбиржа стоит очень дорого.

Новостей по сектору нет.

В секторе нет интересных акций.

Банки

Image for post
Image for post

Полный обзор отчета Сбербанка за 2020 год.

Полный обзор отчета ВТБ за 2020 год.

Полный обзор отчета TCSза 2020 год.

Полный обзор отчета Банк Санкт – Петербурга за 2020 год.

Банк Санкт – Петербурга как всегда очень дешевый.

В секторе интересны:

ВТБ – из – за восстановления чистой прибыли.

Холдинги

Image for post
Image for post

АФК Система:

Аудиторы Эрнст энд Янга оценили Segezha group в 124₽ млрд.

IPO Segezha group пока планируется на апрель.

Ждем. Сейчас компания как обычно недооцененная. Потенциал роста сохраняется.

Россети без идей и новостей.

Image for post
Image for post

В секторе интересна АФК Система (но надо быть острожным, следующий обоснованный рост только после IPO других дочек).

Строительство

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе интересен:

Эталон как дивидендная акция.

IT

Image for post
Image for post

Новостей по сектору нет.

В секторе нет интересных акций.

18 views
Add
More