A.S. Ismagilov
A.S. Ismagilov
Read 4 minutes

АФК Система обзор дочек по итогам 4 кв 2020 года

АФК Система отчиталась за 2020 год. Посмотрим, как идут дела дочек.

Для начала в отчете нас интересует два момента:

1. Долг на самой АФК Системе. Который остался без изменений.

Image for post

2. Денежные потоки. За счет buy back и дивидендов компания получила 20,1₽ млрд дохода, а инвестировала 24,6₽ млрд. еще деньги ушли на выплату по долгам и КиАУР. В целом компании пришлось занять немного денег на все это.

Image for post

11₽ млрд из 24,6₽ млрд ушло на покупку акций Группы Электрозавод. 5,4₽ млрд это инвестиции в Ozon. 8,2₽ млрд прочие инвестиции.

Далее дочки.

МТС и Etalon мы уже рассматривали. Поэтому повторно не будем смотреть. Ozon пропустили.

Рассмотрим не публичные дочки.

Segezha Group

Производственные результаты стабильные.

Image for post

Выручка в 2020 году увеличилась на 17,9%. Основная причина в росте объёмов продаж бумажной продукции. Из – за курсовой разнице не вышло получить чистую прибыль. Без курсовой разницы чистая прибыль увеличилась на 170%.

Image for post

OIBDA увеличилась на 23,2%. Рентабельность 25%.

Image for post
Image for post

Чистый долг без изменений.

Image for post

Ключевые события 2020 года:

1. В ноябре 2020г. в г. Сегежа в Карелии смонтирована линия по производству бумажной упаковки мощностью 87 млн бумажных мешков в год.

2. В 4 кв. 2020г. в г. Лобня Московской области началась подготовка к установке 4 линий по производству потребительской упаковки мощностью более 96 млн мешков в год.

3. В феврале 2021г. в г. Сокол Вологодской области запущен CLT-завод мощностью 50 тыс. м3.

В понедельник обещают подробности про IPO.

Агрохолдинг Степь

Степь получила чистую прибыль по итогам 2020 года по сравнению с убытком годом ранее. Выручка увеличилась на 7,4%.

Image for post

OIBDA увеличилась на 136,6%. Рентабельность 30%.

Image for post
Image for post

Чистый дог немного увеличился.

Image for post

МЕДСИ

Image for post

Ограничения COVID негативно повлияли на операционные результаты компании. Но с другой стороны за счет дополнительных услуг, связанных с COVID, роста среднего чека, выручка компании увеличилась на 12,1%. Чистая прибыль увеличилась на 17,2%.

Image for post

OIBDA увеличилась на 16,9%. Рентабельность 28%.

Image for post
Image for post

Чистый долг начал снижаться.

Image for post

Ключевые события 2020 года.

1. Развивается проект централизации выполнения лабораторных исследований и замещения аутсорсинга.

2. Завершается строительство медицинского центра (МЦ) на Мичуринском проспекте общей площадью более 34 тыс. м2 , запуск которого состоится во 2П 2021г. В состав МЦ войдут клинико-диагностический центр для детей и взрослых, дневной стационар, круглосуточный стационар с центром высокотехнологичной хирургии.

3. В октябре 2020г. открыты КДЦ в Марьино общей площадью 4 400 м2 и клиника в формате «у дома» Smart500 на улице Авиационная в Москве.

4. Активно растет число установок телемедицинского приложения SmartMed и пользование сервисами. Доля записей на прием в клиники через приложение достигает 35-40% от общего объема записей. В 2020г. количество телемедицинских консультаций увеличилось более чем в 10 раз год-к-году.

Бинофарм групп

Выручка по итогам 2020 года увеличилась на 30,1%. Чистая прибыль увеличилась на 28,8%.

Image for post

OIBDA увеличилась на 38,6%. Рентабельность 25,5%.

Image for post
Image for post

Долг немного снижается.

Image for post

Основные важные события произошли в 2021 году.

1. В феврале 2021г. АФК и Группа ВТБ внесли в капитал Биннофарм Групп принадлежащий им 56,2% пакет акций ОАО «Синтез». Одновременно АФК, Группа ВТБ и консорциум инвесторов в составе РКИФ, а также крупнейших ближневосточных фондов внесли 85,6% пакет акций АО «Алиум» в капитал Биннофарм Групп. В результате эффективная доля АФК совместно с Группой ВТБ в Биннофарм Групп составила 79%.

2. В марте 2021г. АФК приобрела 32,4% ОАО «Синтез» у АО «Национальная иммунобиологическая компания», подконтрольного корпорации «Ростех». Доля владения «Биннофарм Групп» в ОАО «Синтез» составляет 56,2%.

БЭСК

Коммунальная компания в боковике.

Image for post
Image for post
Image for post

РТИ

Данных за 4 кв 2020 нет.

Бизнес-Недвижимость и Гостиничные активы не рассматриваем.

Оценка бизнеса в «розовых очках». Капитализации компании я оценил на уровне 5*OIBDA. Может это и дорого. Поэтому слепо верить мне не надо!

Image for post

Так как в марте «Эрнст энд Янг» оценивало стоимость бумаг АО «Сегежа Групп» 124 млрд руб. Я возьму эту сумму. Тогда получается потенциал рост на 91% или до 69₽. Но я пока ориентируюсь на 50 – 60₽.

Image for post
19 views
Add
More