Распродажа акций, хорошие условия для покупки облигаций. На фоне валют региона (CZK и HUF форинт) лучше всего выглядит злотый.

Опасения по поводу замедления роста способствовали продолжению распродажи акций, а из-за неприятия риска выросли облигации. В США кривая UST открыла отрицательный гэп, и доходность продолжила снижаться до конца сессии. Наконец, она уменьшилась по всей своей длине в среднем на 12 бит/с. до 2,55% (2 года), 2,77% (10 лет) и 2,87% (30 лет) соответственно.
В Европе цены на ценные бумаги всех стран еврозоны росли одинаково, за исключением Греции, где замедление темпов роста в Европе традиционно является дополнительной премией за риск для держателей облигаций. В случае немецкой кривой скидки в ключевых узлах составили -13 б.п. (2Y), -12 п.н. (10Y) и -6 б.п. (30Y), в результате чего кривая закрыла сессию на уровне 0,15%, 0,85% и 1,00% соответственно. Денежный рынок также отступил на два шага назад (18х24 - 26 б.п.).

Сегодня с утра мы видим попытки отскока на фондовых рынках Азии как отскок от вчерашнего снижения и на фоне спекуляций о возможной поддержке ослабления роста со стороны китайских властей. На фоне вялых попыток скорректировать вчерашнее падение цен на нефть. В этих условиях мы видим возможности для дальнейшего снижения прибыльности, особенно в свете утренних предупреждений министра иностранных дел России о том, что нам угрожает ядерный конфликт. В этой ситуации опубликованные во второй половине дня данные Conference Board по промышленным заказам и настроениям потребителей в США вряд ли смогут переломить тенденцию снижения доходности.

Злотый пока стабилен
В понедельник злотый символически ослаб по отношению к евро на 0,2 гроша. Однако волатильность в течение дня была заметна, хотя и ниже средней. На фоне валют региона (CZK и HUF) лучше всего себя показал злотый, особенно по отношению к форинту (-0,8%). Пара все еще борется с сопротивлением на уровне 4,65. Однако мы полагаем, что курсу будет легче пробить верхнее из двух ограничений консолидации.
Сегодня утром злотый ослаб против евро. Обесцениванию нашей валюты способствовало укрепление евро по отношению к доллару и увеличение геополитических рисков. Позднее в этот же день мы ожидаем продолжительного давления на обесценивание злотого.